отношение долга к ebitda формула расчета по балансу
Мультипликатор Debt/EBITDA. Формула расчета и применение
Мультипликатор Debt/EBITDA позволяет инвесторам оценить долговую нагрузку компании по сравнению с ее справедливой прибылью по EBITDA. Чем выше этот показатель, тем большая долговая нагрузка у компании.
Таким образом разделив первое на второе, мы фактически получим количество лет, необходимых бизнесу, чтобы сгенерировать прибыль, достаточную, для погашения существующих долгов.
Debt/EBITDA позволяет инвесторам оценить долговую нагрузку компании по сравнению с ее справедливой прибылью по EBITDA.
Чем больше у компании мультипликатор Debt/EBITDA, тем больше ее долговая нагрузка, а значит и выше риск потенциального банкротства. Кроме того возрастающий в динамике мультипликатор Debt/EBITDA также является плохим сигналом, который говорит о том, что долги компании растут быстрее, чем ее прибыль.
Формула расчета мультипликатора Debt/EBITDA
Для отчетности на русском языке:
Для отчетности на английском языке:
Как пользоваться мультипликатором Debt/EBITDA
Мультипликатор Debt/EBITDA полезно применять в следующих случаях:
Сравнивать компании из разных отраслей по показателю Debt/EBITDA не всегда полезно, так как специфика бизнеса и его нормальные значение Debt/EBITDA, в зависимости от отрасли, могут сильно отличаться.
Мультипликатор Debt/EBITDA на FinanceMarker
На FinanceMarker.ru мультипликатор Debt/EBITDA доступен по всем компаниям Московской биржи, а также биржам NASDAQ, NYSE и других.
Показатель доступен для:
Данные мультипликатора Debt/EBITDA доступны на
FinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.
Справочник
Мультипликатор Debt/EBITDA относится к категории стоимостных мультипликаторов. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:
Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.
Полезная статья? Поделись ей с друзьями.
Как рассчитать EBITDA
Для привлечения инвестиций компания раскрывает свое финансовое положения через ряд показателей и коэффициентов, которые также принято называть мультипликаторами. Один из них – EBITDA. На что указывает этот показатель и как его рассчитать, читайте в статье.
Что показывает EBITDA?
EBITDA – прибыль, из которой еще не высчитали кредитные проценты, налоговые платежи, долю износа основных средств (амортизацию).
EBITDA выводится в финансовых отчетах компаний как показатель, характеризующий доходность предприятия, результат его работы.
Иными словами, EBITDA – денежная сумма, заработанная предприятием, из которой еще надлежит уплатить долги, налоги, снять амортизационные отчисления.
EBITDA не включается в обязательные показатели установленной правительством бухгалтерской отчетности. Параметр широко используется в инвестиционной деятельности для проверки компаний на гарантию возврата капитальных вложений в их бизнес.
Преимущества и недостатки показателя
Отличия EBITDA от EBIT
EBITDA – прибыль, из которой еще не сделаны все обязательные отчисления.
EBIT – прибыль организации до перечисления налогов и процентов по кредитам.
Расчет параметров начинается от величины чистой прибыли компании.
EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + уплаченные проценты − возмещение по налогу на прибыль − полученные проценты = EBIT + отчисления на амортизацию − переоценка активов.
Индикатор EBIT отличается от EBITDA величиной амортизации, исчисленной от имеющихся в хозяйстве основных средств.
Обе величины оказываются полезными для оценки рисков инвестиционных вложений, финансового состояния и стоимости компании.
Как рассчитать показатель?
Общепринятой формулы расчета показателя нет, компания может использовать наиболее привлекательный для нее вариант формулы.
Каждому варианту соответствует своя методика вычислений, со всеми плюсами и минусами.
Формула расчета по балансу
EBITDA = прибыль от реализации товара + амортизация ОС и НМА без учета прочих поступлений и расходов.
Как считать по МСФО
Формула расчета, основанная на показателях МСФО или US GAAP.
EBITDA = ПЧ + НП + НПВ + ВРР − ВРД + ОП − ПП + АО − ПА, где:
ПЧ – прибыль чистая;
НП – налог на прибыль;
НПВ – налог на прибыль возмещенный;
ВРР – внереализационные расходы;
ВРД – внереализационные доходы;
ОП – оплаченные проценты;
ПП – принятые проценты;
АО – амортизация основных средств, включаемая в цену выпускаемого продукта;
ПА – переоценка активов.
Расчет по показателям из международных норм отчетности отличается точностью результата. Недостаток методики – необходимость производить дополнительные вычисления для получения показателей, отсутствующих в бухгалтерском балансе.
Расчет по РСБУ
Для получения исходных данных потребуются:
EBITDA = ВР − СП + НО + ПЗ + АО, где:
ВР – выручка от реализации произведенного товара, стр. 2110 отчета;
СП – себестоимость произведенного продукта, стр. 2120;
НП – налоговые перечисления (суммирование показателей по стр. 2410, 2421, 2450);
ПЗ – проценты по займам, стр. 2330;
АО – отчисления на амортизацию основных фондов и нематериальных активов.
В сравнении с расчетом по бухгалтерскому балансу этот метод точнее и информативнее.
По сравнению с методикой, опирающейся на показатели МФСО, данный вариант проигрывает по точности результата, но выигрывает за счет использования доступных статей бухгалтерского баланса и финансового отчета.
Пример расчета по РСБУ
Выручка от продажи товара (ВР) – 10 млн руб.
Себестоимость продукции (СП) – 7 млн руб.
Налог на прибыль (НО) – 2,5 млн руб.
Проценты по займам (ПЗ) – 0,4 млн.
Амортизация (АО) – 0,8 млн руб.
EBITDA = 10 − 7 + 2,5 + 0,4 + 0,8 = 6,7 млн руб.
EBITDA margin – параметр прибыльности компании без включения налогов, амортизационных отчислений, уплаты комиссионных по займам. Рассчитывается как частное от деления параметра EBITDA на сумму выручки от реализации товара.
EBITDA margin = 6,7 / 10 = 67 %.
Предприятие работает с высоким уровнем рентабельности. При отсутствии необходимости отвлекать значительные средства на техническое перевооружение производства оно может заинтересовать инвесторов.
Пример расчета по МФСО
Чистая прибыль – 360 млн руб.
Расходы по налогу на прибыль – 108 млн руб.
Возмещение налога на прибыль (НПВ) – отсутствует.
Чрезвычайные расходы (ВРР) – 76 млн руб.
Чрезвычайные доходы (ВРД) – 79 млн руб.
Оплаченные проценты (ОП) – 234 млн руб.
Принятые проценты (ПП) – 48 млн руб.
Амортизация ОС и НМА (АО) – 390 млн руб.
Переоценка активов (ПА) – не проводилась.
EBITDA = 360 + 108 − 0 + 76 − 79 + 234 − 48 + 390 − 0 = 1041 млн руб.
Где найти готовую информацию?
Индикатор EBITDA присутствует в финансовых отчетах крупных предприятий. В отчетности любой публичной компании, предлагаемой для ознакомления инвесторам, обязательно отражается параметр EBITDA, выведенный без учета амортизации, процентов по кредитам.
Данные публикуются на сайтах компаний, там же приводится алгоритм расчетов. Существуют справочные сервисы, где можно ознакомиться с показателями, отражающими финансовое состояние фирмы.
Один из таких сервисов, «Кономи.ру», предназначен для инвесторов фондового рынка Московской биржи. «Кономи.ру» занимается сбором сведений о компаниях, присутствующих на биржевом рынке, прогнозированием финансовых и производственных перспектив деятельности эмитентов, оценкой компаний как объектов выгодного вложения капитала.
Для правильного выбора эмитента посетителям сайта предлагаются расчеты, основанные на достоверных данных.
Показатели инвестиций на основе EBITDA
Индекс EV/ EBITDA информирует о сроках окупаемости компании при использовании в расчетах прибыли без затрат на кредитные проценты, налоговые платежи, амортизацию ОС и НМА.
EV – финансовый показатель, оценивающий рыночную цену предприятия с учетом задолженностей, денежных средства и инвестиций.
EV = Р + Debt − Cash = P + Net Debt, где:
Р – рыночная стоимость;
Cash – денежные запасы или их равнозначная замена;
Net Debt – чистый долг предприятия.
Показатель окупаемости присутствует на справочных сервисах, служит для сравнения эффективности компаний, функционирующих в одной сфере деятельности.
Debt /EBITDA – отношение обязательств по займам к EBITDA. Индикатор отражает степень закредитованности фирмы. Сообщает о достаточности или нехватке ресурсов для погашения займов и процентных ставок по ним. Значение показателя 3 и менее единиц означает, что компания справляется со своими обязательствами, 4 и более показывает, что она испытывает трудности с погашением долга.
Производные этой характеристики:
EBITDA margin – показывает эффективность (рентабельность) предпринимательства без учета уплаты налогов, долгов и начисления амортизации.
Используется для сравнения прибыльности компаний из разных стран, работающих в одной отрасли.
Если показатель рентабельности > 12, компания работает на должном уровне, если
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Показатель «Чистый долг/EBITDA». Что это такое, как считать и использовать?
Мы уже достаточно подробно разобрали инструменты для поиска недооцененных ценных бумаг (P/E, P/S, P/BV, EV), а также для анализа эффективности деятельности эмитентов (ROA, ROE, EBITDA). Однако не стоит забывать о еще одном немаловажном блоке фундаментального анализа – финансовой устойчивости или долговой нагрузке. Сегодня мы рассмотрим коэффициент «Чистый долг/EBITDA» (Net debt/Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization).
Для чего нужен показатель «Чистый долг/EBITDA»?
При оценке компании с помощью ранее изученных мультипликаторов может сложиться ошибочное впечатление о «дешевизне» и эффективности, если не учитывать долговую нагрузку. Чем выше долг бизнеса, тем ниже его способность привлекать финансирование для развития, а также выше риски банкротства. Одним из наиболее популярных коэффициентов для экспресс-оценки финансовой устойчивости эмитента и выступает «Чистый долг/EBITDA». Составные элементы данного показателя мы уже изучили. Давайте еще раз коротко.
EBITDA – это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, а также амортизации активов. Другими словами, это максимальное количество денег, которое фактически компания может использовать для распределения между заинтересованными лицами. Проще всего считать EBITDA методом «Сверху вниз», при котором EBITDA = операционная прибыль + амортизация основных и нематериальных активов.
Чистый долг = общий долг – доступные денежные средства. Денежные средства можно найти во втором разделе баланса (оборотные активы) в строке «денежные средства и денежные эквиваленты». Под общим долгом понимается именно долг финансовый – подлежащий выплате в течение одного года, а также долгосрочный. В него входят:
Очевидно, что чем ниже «Чистый долг/EBITDA» бизнеса, тем устойчивее его финансовое положение и ниже долговая нагрузка. Фактически, данный коэффициент говорит инвестору о том, как быстро компания сможет погасить свои долговые обязательства, если будет направлять на это все зарабатываемые средства.
Оптимальные значения показателя «Чистый долг/EBITDA»
У данного коэффициента существуют общепринятые границы, которые при этом могут разниться в зависимости от сектора и ряда других условий. В общем понимании:
Расчет показателя «Чистый долг/EBITDA» на реальных примерах
Для наглядности рассчитаем значения показателя для пары российских компаний: Газпрома и Роснефти.
Чистый долг Газпрома на конец 2019 года = 3,089 трлн руб. + 0,774 трлн руб. – 0,696 трлн руб. = 3,167 трлн руб.
Поиск информации для расчета чистого долга Газпрома в финансовом отчете
EBITDA Газпрома возьмем напрямую из финансового отчета. EBITDA за 2019 год = 1,859 трлн руб.
В итоге, «Чистый долг/EBITDA» Газпрома = 3,167 трлн руб. / 1,859 трлн руб. = 1,7. Долговую нагрузку Газпрома можно считать комфортной.
Теперь переходим к Роснефти. Чистый долг Роснефти на конец 2019 года = 3,033 трлн руб. + 0,795 трлн руб. – 0,228 трлн руб. = 3,6 трлн руб.
Поиск информации для расчета чистого долга Роснефти в финансовом отчете
EBITDA Роснефти возьмем из годового отчета. Уточню, что при самостоятельном расчете методом «Сверху вниз» значение EBITDA оказалось бы на 5% ниже указанного, однако если компания раскрывает показатель в отчетности, то лучше с ней не спорить при небольших расхождениях. Напомню, что у данного показателя нет единой формулы расчета. EBITDA Роснефти за 2019 год = 2,105 трлн руб.
EBITDA Роснефти
В итоге, «Чистый долг/EBITDA» Роснефти = 3,6 трлн руб. / 2,105 трлн руб. = 1,71. Как мы видим, долговая нагрузка Роснефти также достаточно комфортна.
Преимущества коэффициента «Чистый долг/EBITDA»
Недостатки коэффициента «Чистый долг/EBITDA»
Как использовать показатель «Чистый долг/EBITDA» на практике?
Итак, несмотря на недостатки, показатель «Чистый долг/EBITDA» является одним из лучших для экспресс-обзора финансовой устойчивости эмитента и может использоваться как для сравнительного анализа, так и для оценки бизнеса в отрыве от отрасли (с некоторыми допущениями).
Если вам удалось выявить существенную недооцененность компании в сравнении с сектором (и даже показать эффективность ее деятельности), значение данного коэффициента существенно выше 4 должно вас крайне насторожить. Если у эмитента превалируют короткие долги при подобном «Net debt/EBITDA», то целесообразность долгосрочных инвестиций можно поставить под вопрос. Также не забывайте анализировать динамику коэффициентов финансовой устойчивости.
Очевидно, что один только «Net debt/EBITDA» не может раскрыть инвестору полную картину финансовой устойчивости эмитента, однако все равно остается достаточно полезным. Существует еще несколько коэффициентов, о которых мы поговорим в другой раз.
Автор: Алексей Соловцов
Вам может быть интересно:
Базовые знания о финансах и рынках:
Фундаментальные обзоры эмитентов:
Мультипликатор Долг/EBITDA
Отношение чистого долга к EBITDA (OIBDA) компании используют для оценки долговой нагрузки и платежеспособности компании. Интерпретация проста: чем больше — тем хуже. Можно также с натяжкой интерпретировать как: «за сколько лет компания может погасить свой долг». С натяжкой потому, что в EBITDA не учтены налоги и проценты, которые никто не отменял. Плюс, по смыслу амортизации, если всю EBITDA тратить на выплату долга, бизнес начнет терять мощности и в следующем году уже не будет такого же значения. Амортизация — перенос капитальных затрат в отчет о прибылях и убытках. Чистый долг обычно рассчитывают как сумма обязательств по кредитам и займам за вычетом высоколиквидных активов: ликвидные финансовые вложения (иногда их не учитывают), депозиты, денежные средства на счетах.
В отчетности «Магнит» за 2020 год зеленым цветом подчеркнуто то, что использовать за ликвидные активы. Красным — кредиты и займы. А желтым указаны арендные обязательства, которые сегодня являются инструментом манипуляции и делают показатель не таким однозначным.
IFRS 16
В 2018 году в практике МСФО (Международные Стандарты Финансовой Отчетности) перешли к стандарту IFRS 16, до этого использовали IAS17. Суть изменений заключается в том, что арендные активы появились на балансе. В таблице ниже видно как из-за перехода активы «Магнита» удвоились.
Пассивы тоже изменились, добавились обязательства по аренде с учетом их срока.
Но главное изменение коснулось понятного раньше отчета о прибылях и убытках. Дело в том, что раньше затраты на аренду учитывались в операционных расходах. Теперь эта сумма раздвоилась, в операционных расходах учтена амортизация по арендным активам, а во внеоперационных расходах появились финансовые расходы по аренде.
Так выглядел отчет о прибылях и убытках «Магнита» до изменений. Операционная прибыль (валовая прибыль за вычетом коммерческих и общехозяйственных и административных расходов), которую они не указывают, составила 45 610 млн рублей.
Так выглядит разбивка общехозяйственных расходов. Затраты на аренду — 72 473 млн рублей.
А вот так стал выглядеть отчет о прибылях и убытках, когда его пересчитали в 2019 году. За 2018 год 62 202 млн операционной прибыли. То есть добавилось 16 591 млн рублей. А финансовые расходы выросли с 9 136 млн рублей до 39 542 млн рублей. В новом стандарте компания за 2018 год заработала на 9 694 млн чистой прибыли меньше.
Разбивка общехозяйственных расходов стала выглядеть так. Часть затрат осталась в виде амортизации.
Разбивка финансовых расходов.
Проблемы интерпретации и манипулирование
Важное примечание: проблема расчета касается компаний, на балансе которых существенная часть — арендные активы.
Вернемся к Долг/EBITDA. EBITDA в классическом виде — прибыль до налогообложения плюс финансовые расходы плюс амортизация. Раньше затраты по аренде учитывались как затраты, и в расчете EBITDA считались со знаком «минус». Теперь же затраты по аренде превратились в амортизацию и финансовые расходы. А значит увеличили ее значение. Честные компании, к которым «Магнит» относится, публикуют этот показатель в пресс-релизах и презентациях по двум стандартам (в аудированной отчетности обязаны публиковать только в IFRS 16).
Вот так выглядит EBITDA в разных стандартах за 2020 год. Разница более чем значительная.
Из-за этой разницы показатель Чистый долг/EBITDA надо считать иначе: к обязательствам по кредитам и займам добавлять обязательства по финансовой аренде. Обязательств в случае «Магнита» становится в 4 раза больше. Как я уже писал, «Магнит» — честная компания, считает оба варианта плюс учитывает эти обязательства.
А вот МТС, которому новый стандарт дает 30 млрд из 215 млрд в IFRS 16 считает чистый долг без учета обязательств по аренде. В итоге получается соотношение 1,5. В примечании, правда, они обозначают, что эти обязательства не учитывают. В сумме они 150,8 млрд рублей. То есть в правильном расчете соотношение 2,18.
«Ростелеком» делает также, указывая соотношение в 1,9. Хотя на балансе 103,8 млрд таких обязательств. Верное соотношение 2,4. Отдельно отмечу, что компания считает таблицу, разделенную по двум страницам качественным дизайнерским решением.
В учете главное быть последовательным, если вы добавляете в EBITDA (OIBDA) амортизацию по арендным активам, по которым у компании есть фактические расходы, эти расходы должны быть учтены через обязательства.
Интерпретации и использование
Для интерпретации необходимо понимать макроэкономическую ситуацию. С низкими ставками Долг/EBITDA = 3, не является проблемой, но такое же соотношение при высоких ставках уже является критичным, потому что всю операционную прибыль съедят проценты. Сейчас уровень процентных ставок ближе к низким, но ЦБ последние два заседания повышал ключевую ставку. Сегодня соотношение Долг/EBITDA ниже 1,5 — комфортное значение, которое позволяет компании и инвестировать и выплачивать акционерам дивиденды. От 1,5 до 3 — компании уже надо выбирать между достойными выплатами акционерам и капитальными затратами. Выше 3 уже пора задуматься над тем как снижать долговую нагрузку.
Большинство компаний в дивидендной политике используют это соотношение для определения доли от прибыли/свободного денежного потока/EBITDA, которая будет направлена на дивиденды.
Например, «Алроса» при нулевом или отрицательном чистом долге выплачивает весь свободный денежный поток. При Долг/EBITDA от 0 до 1 платят от 70 до 100 процентов потока. При 1-1,5 платят 50-70 процентов. А при соотношении выше 1,5 дивиденды не выплачиваются.
Кроме дивидендных политик соотношение используют в кредитных ковенантах.
Пример: владельцы облигаций «Обувь России» могут требовать досрочного погашения из-за превышения Долг/EBITDA = 4. У компании по итогам кошмарного 2020 года соотношение 5,47.
Теги: alrs, mgnt, mtss, rtkm, обучение, orup
Как считать EBITDA
И зачем это делать
Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах. EBITDA — один из показателей эффективности компании.
Что такое EBITDA
EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.
Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний. Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.
EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.
Чем отличаются EBIT и EBITDA. EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:
EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам
Еще можно рассчитывать по формуле:
EBIT = Выручка − Операционные расходы
По смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.
Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.
Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки
Расчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли. На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.
Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.
За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.
Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:
Плюсы и минусы EBITDA
Аналитики используют EBITDA, потому что показатель очищен от влияния разных систем налогообложения и учета. Он позволяет быстро сравнить деятельность компаний по крайней мере из одной отрасли.
Минус EBITDA в том, что показатель игнорирует многие важные параметры бизнеса. Например, чем выше оборачиваемость запасов, тем лучше, но EBITDA не учитывает этот показатель. Еще не учитываются инвестиции в производство, хотя они сильно влияют на будущие результаты компании. Наконец, в разных странах ставка налога может отличаться в несколько раз, а при прочих равных чем меньше налоговая нагрузка, тем лучше для бизнеса.
Таким образом, EBITDA не должна быть единственным показателем для оценки бизнеса и принятия управленческих или инвестиционных решений. Некоторые специалисты по финансам вообще не рекомендуют использовать EBITDA.
Как рассчитать EBITDA и где найти готовые данные
Крупные компании в своих финансовых отчетах и на сайтах публикуют EBITDA. Как правило, они поясняют, как считают этот показатель, поэтому инвесторам не надо тратить время на расчеты.
Формула расчета EBITDA. Самостоятельно считать EBITDA необязательно. Показатель можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах, например на « Кономи-ру ».
Те, кто любит математику и бухгалтерский учет, могут подсчитать EBITDA двумя основными способами. Первая формула начинается с чистой прибыли. Эту формулу еще называют расчетом «снизу вверх»:
EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активов
Исходные данные можно найти в консолидированной отчетности. Но в этой формуле может быть много неоперационных расходов и доходов, а также единоразовые прибыли и убытки. Точные данные без корректировки по этой формуле получить нельзя.
Вторая формула начинается с выручки:
EBITDA = Выручка − Себестоимость товаров или услуг − Коммерческие, административные и общие расходы + Амортизация основных средств и нематериальных активов
Эти данные учитывают только операционные результаты, но сама формула сложнее.
«Газпром» рассчитывает EBITDA иначе и подробно формулу в финансовом отчете не раскрывает:
Расчет EBITDA по РСБУ. В РСБУ показателя EBITDA нет, но есть показатель EBIT. Для расчета по РСБУ инвестору нужно подставить в формулу значения соответствующих строк из баланса и приложений к нему. Как правило, амортизацию основных средств и нематериальных активов включают в себестоимость. Посчитать EBITDA по РСБУ в чистом виде сложно.
Пример расчета EBITDA по данным ПАО «Калужская сбытовая компания». Данные для расчета я взяла из финансовой отчетности по РСБУ и по МСФО за 2018 год. Свои расчеты сверила с « Кономи-ру ».
Инвестиционные показатели на основе EBITDA
Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию. Это уровень прибыли до всех отчислений, или создаваемая компанией стоимость.
Например, EV/EBITDA ПАО «Калужская сбытовая компания» за 2018 год — 11,02. Это значит, что компании понадобится 11 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации, чтобы окупить свою стоимость.
Коэффициент Debt/EBITDA показывает уровень закредитованности компании, то есть может ли компания обслуживать и возвращать долги. ЦБ считает, что закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4.
Некоторые российские компании рассчитывают свои дивиденды в зависимости от этого показателя. Например, ПАО «Полюс» в положении о дивидендной политике обещает выплачивать дивиденды в размере 30% от EBITDA каждые полгода, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет менее 2,5.