стратегии ук в отношении валютных фондов

Паевые фонды. Как они работают и как на них заработать

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) – это простой и доступный способ инвестиций в ценные бумаги и другие активы. ПИФы в текущих рыночных условиях дают возможность получить доход, превышающий ставку по банковским вкладам. Вложения в паевые фонды удобны для тех, кто не готов самостоятельно принимать инвестиционные решения из-за недостатка времени или опыта. Приобретая инвестиционные паи ПИФа, вы инвестируете в эффективный и сбалансированный портфель, собранный профессиональными управляющими. Широкая линейка готовых стратегий инвестирования в российский и зарубежные рынки от УК ТКБ Инвестмент Партнерс позволит подобрать финансовое решение, отвечающее именно вашим потребностям.

ПИФ – наиболее доступный рядовому инвестору способ коллективного инвестирования на фондовом рынке, в отличие от индивидуальных инвестиций, например, в рамках брокерского обслуживания. Подобные фонды обладают целым рядом преимуществ:

Вы инвестируете, приобретая инвестиционные паи – именные ценные бумаги, удостоверяющие определенный набор прав владельца ценной бумаги и долю в праве собственности на имущество, входящее в портфель ПИФа. Имущество пайщиков объединяется и инвестируется управляющей компанией с целью получения прибыли. На собранные средства инвесторов управляющий покупает ценные бумаги и другие активы (недвижимость, золото и пр.), предусмотренные инвестиционной декларацией фонда. Таким образом вместе с ростом ценных бумаг или иных активов в портфеле фонда растет и стоимость инвестиционных паев ПИФа.

ПИФы все чаще рассматриваются в качестве альтернативы банковским вкладам

Популярность паевые инвестиционные фонды начали приобретать в нашей стране еще в 2003 году, привлекая с тех пор год за годом все больше инвесторов. В условиях снижающейся ставки по банковским депозитам ПИФы все чаще рассматриваются в качестве альтернативы банковским вкладам. Так, по данным Банка России, рынок ПИФ в 2019 году превысил 4 трлн рублей: чистый приток средств стал максимальным за 5 лет. Однако история подобного вида коллективных инвестиций началась гораздо раньше 2003 года. Прародителями современных инвестиционных фондов считаются монахи ордена Cв. Франциска, а датой «старта» этого финансового продукта – начало XIII века.

Типы и стратегии ПИФов

По своей сути ПИФ – это так называемый «денежный мешок» группы инвесторов, которые доверили заботу о нем управляющей компании за определенное вознаграждение. Причем имущество фонда принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности, а не управляющей компании.

В соответствии с законодательством Российской Федерации факт аннулирования лицензии управляющей компании или аннулирования лицензии специализированного депозитария (при определенном условии) является основанием для прекращения фонда. В случае аннулирования лицензии управляющей компании прекращение фонда осуществляет специализированный депозитарий этого фонда. В случае аннулирования лицензий управляющей компании и специализированного депозитария прекращение паевого фонда осуществляет временная администрация, назначенная в соответствии с законодательством. Лицо, осуществляющее прекращение ПИФа, обязано реализовать его имущество и осуществить расчеты с кредиторами в определенной очередности согласно законодательству, в том числе и пайщиками фонда.

Имущество паевого инвестиционного фонда не принадлежит управляющей компании, поэтому на него не может быть обращено взыскание по долгам управляющей компании, в том числе и при ее банкротстве.

Между собой паевые инвестиционные фонды различаются по «ликвидности» и по объектам вложений.

ПИФы делятся на четыре типа: открытые, биржевые, интервальные и закрытые.

В открытом ПИФе пайщик может погасить инвестиционные паи в любой рабочий день.

В биржевом ПИФе пайщик может в любой рабочий день продать инвестиционные паи уполномоченному управляющей компанией лицу или вправе продать их на бирже, указанной в правилах доверительного управления ПИФом.

В интервальном ПИФе погасить инвестиционные паи можно только в определенные периоды (интервалы) – раз в квартал, раз в полгода и так далее (но не реже одного раза в год).

В закрытом ПИФе у пайщика нет права требовать от управляющей компании погашения инвестиционных паев до окончания срока деятельности фонда (несколько лет) за исключением отдельных случаев, предусмотренных законодательством. Эти фонды требуют значительных сумм вложений и создаются для решения определенных финансовых целей. Подробнее о ЗПИФах мы уже писали в нашем Журнале.

Управляющие формируют портфель фонда в соответствии с требованиями к составу активов, которые предусмотрены его инвестиционной декларацией, являющейся составной частью правил доверительного управления ПИФом. Инвестиционные инструменты зависят от принятой инвестиционной стратегии фонда.

Имущество фонда принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности, а не управляющей компании

Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс в рамках своей линейки открытых паевых инвестиционных фондов использует следующие стратегии инвестирования:

Рублевые:

Валютные:

Как зарабатывать на инвестициях в фонды

Инвестируйте на перспективу. Инвестирование в фонды – это инструмент долгосрочного инвестирования. Запаситесь терпением, стоимость паев фонда подвержена изменениям на рынке и может колебаться: увеличиваться, уменьшаться, а затем снова расти. Покупая паи фонда «на снижении», вы получаете возможность увеличить ваш потенциальный доход.

Добавляйте новые фонды в портфель – в целях снижения инвестиционных рисков профессиональные инвесторы используют метод диверсификации портфеля инвестора, после первой покупки добавляют более консервативные продукты к уже имеющимся. Такой подход позволяет инвестору сформировать сбалансированный портфель, использующий все преимущества сразу нескольких инвестиционных стратегий.

Покупая паи фонда «на снижении», вы получаете возможность увеличить ваш потенциальный доход

Одна из задач ПИФов – освободить инвестора от необходимости следить за движениями рынка. В долгосрочной перспективе, на которую и стоит ориентироваться при инвестировании в ПИФы, доход, скорее всего, не будет сильно зависеть от того, в какой фазе движения рынка были куплены паи. Наиболее распространенная стратегия – приобретение паев с определенной периодичностью в течение некоторого срока (например, в течение нескольких месяцев). Это позволяет вам уменьшить риск возникновения убытков из-за колебаний рынка в краткосрочном периоде.

Доходность

Доход паевых инвестиционных фондов зависит исключительно от роста стоимости активов, вложенных в те или иные инструменты фондового рынка. Структура и состав активов фонда могут периодически изменяться, так как управляющие, следя за рыночной ситуацией, вводят в фонд более перспективные, с их точки зрения, ценные бумаги и выводят те, которые, на их взгляд, исчерпали ресурс роста.

Непосредственно рост и падение стоимости ценных бумаг объясняется просто. Цена повышается, если спрос на ценные бумаги со стороны покупателей превышает предложение со стороны продавцов. Цена снижается, если наблюдается противоположная ситуация. Гораздо сложнее объяснить, что приводит к желанию продать или купить ценные бумаги. Ключевыми являются ожидания относительно: ухудшения / улучшения финансовых результатов компании; сравнительной доходности различных ценных бумаг; повышения / понижения ключевой ставки ЦБ РФ; действий центральных банков разных стран; повышения / понижения цен на нефть – и многих других локальных и глобальных факторов.

Прогнозируемая доходность зависит от структуры и состава вложений ПИФа

Прогнозируемая доходность зависит от структуры и состава вложений ПИФа, которые определяются инвестиционной декларацией фонда с учетом требований нормативных актов Банка России. То есть, чем структура и состав портфеля консервативнее, тем ниже риск, а значит ниже доходность. Таким образом, пайщику необходимо выбрать не только управляющую компанию, но и стратегию инвестиций. После этого остается следить лишь за стоимостью пая, которая вычисляется путем деления суммы чистых активов ПИФа, то есть стоимости «общего денежного мешка» пайщиков (уже после вычета вознаграждения УК и прочих издержек) на общее число паев.

При инвестировании следует также учесть, что при выдаче инвестиционных паев стоимость пая может увеличиваться на величину надбавки, которая зависит от суммы инвестирования и от того, обратились ли вы непосредственно в управляющую компанию, к одному из агентов или оформили документы онлайн на сайте управляющей компании. Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5% от расчетной стоимости инвестиционного пая, а минимальный, например, при покупке инвестиционных паев онлайн на сайте УК ТКБ Инвестмент Партнерс, составляет 0%. В свою очередь, при погашении паев при определении суммы денежной компенсации стоимость пая может уменьшаться на определенный процент – скидку, размер которой зависит от срока владения инвестиционными паями, а также от условий погашения паев тем или иным агентом или управляющей компанией – размер скидки колеблется от 0 до 3% от расчетной стоимости инвестиционного пая.

Кроме того, при определении расчетной стоимости инвестиционного пая учитывается ряд вознаграждений и расходов:

Среднегодовая стоимость чистых активов фонда определяется в порядке, установленном нормативными актами в сфере финансовых рынков. Вознаграждение УК и расходы на инфраструктуру фонда не являются дополнительными затратами клиента, они выплачиваются равномерно в течение года за счет имущества фонда, немного уменьшая реальную доходность вложений.

Основные риски

Существует опасность, что полученный инвестором доход может оказаться ниже ожиданий. Однако реальная вероятность потерять все вложенные средства ничтожно мала, даже если предположить самый наихудший сценарий. Стоимость всех ценных бумаг не может внезапно упасть до нуля так же, как не могут одновременно обанкротиться все эмитенты, в бумаги которых вложены средства фонда.

Кроме того, существующая законодательная база по ПИФам надежно защищает инвесторов. Деятельность управляющих компаний практически на ежедневной основе строго контролируется Банком России. Управляющая компания лишь распоряжается имуществом фонда, но эти средства ей не принадлежат, а принадлежат самим пайщикам.

Существующая законодательная база по ПИФам надежно защищает инвесторов

Более того, управляющая компания не хранит активы фондов сама, для этого есть так называемый «специализированный депозитарий»[1], и все сделки должны быть одобрены его представителем. На любом платежном документе должны быть три подписи: представителя УК, спецдепозитария и банка, перечисляющего деньги. Таким образом, даже если УК вдруг прекращает свою работу, имущество пайщиков остается нетронутым. Помимо этого, одна из важнейших функций спецдепозитария – следить за установленными пропорциями инвестиционного портфеля фонда. Если управляющий захочет нарушить эти пропорции, разрешения на такую операцию он не получит.

Преимущества ПИФов перед банковским депозитом

Управляющая компания принимает деньги пайщиков лишь в управление, что не влечет перехода права собственности на них к ней. Соответственно, весь заработанный паевыми инвестиционными фондами доход включается в состав имущества фонда и является собственностью пайщиков. То есть сколько фонд заработал, столько же заработали и пайщики, за вычетом вознаграждения УК и расходов на инфраструктуру фонда. Банки же отдают своим вкладчикам лишь фиксированный процент, а остальной доход от инвестиций остается в банке. УК инвестирует деньги на фондовом рынке и зарабатывает на изменении котировок ценных бумаг или стоимости иных активов, тогда как банки получают доход в основном на процентах от кредитов.

Открытые паевые инвестиционные фонды ТКБ Инвестмент Партнерс

Управляющая компания ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) (на тот момент – ОАО «Креативные инвестиционные технологии») была создана осенью 2002 года. В том же году была получена лицензия ФКЦБ на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также зарегистрированы первые ПИФы под управлением компании. К концу 2003 года линейка паевых инвестиционных фондов под управлением компании состояла уже из 6 фондов, а управляющая компания продолжила активное развитие в данном направлении. В итоге совокупный опыт доверительного управления активами на фондовом рынке компании составляет более 17 лет.

Совокупный опыт доверительного управления активами на фондовом рынке компании составляет более 17 лет

В настоящий момент открытые паевые инвестиционные фонды ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) инвестируют во все доступные классы финансовых инструментов в рублях и валюте: от наиболее консервативных, таких как облигации и депозиты, до наиболее рискованных, таких как акции компаний. В зависимости от своего состава фонды имеют различные уровни риска и потенциального дохода.

Ознакомиться с линейкой фондов управляющей компании ТКБ Инвестмент Партнерс, а также получить всю доступную информацию об их функционировании можно на сайте компании.

[1] Для отдельных видов имущества нормативными актами РФ может быть предусмотрено иное, например, денежные средства поступают на банковские счета.

Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ТКБ Инвестмент Партнерс (АО) не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.

Источник

Новые стратегии доверительного управления для розничных инвесторов от УК БКС

В личном кабинете клиента БКС уже можно оформить две новые стратегии доверительного управления. Обе предназначены для неквалифицированных инвесторов, предпочитающих рублевые инвестиции на долгосрочном и среднесрочном горизонте.

«Универсальный выбор — 3 года»

Эта стратегия может быть интересна инвесторам, которые склонны к сомнениям и часто затрудняются с выбором. В ее основе — инвестиции в разнообразные биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы).

Плюсы стратегии:

• Ежеквартальные выплаты в размере 5% годовых в рублях на счет клиента*.

• Широкий охват. Каждый БПИФ инвестирует в набор ценных бумаг, то есть вы получаете двойную диверсификацию.

• Мобильность. Биржевые фонды легко купить и продать, они торгуются как обычные акции. С их помощью управляющий может в моменте менять фокус портфеля.

«Смарт Капитал — 3 года»

Эта стратегия может подойти клиентам с умеренно консервативным инвестиционным профилем. В среднем 80–85% портфеля занимают рублевые корпоративные облигации, которые призваны обеспечить устойчивость портфеля в разных рыночных условиях. Оставшиеся 15–20% — ставка на биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы), инвестирующие в рынок американских акций.

Плюсы стратегии:

• Ежеквартальные выплаты в размере 2,5% годовых*.

• Возможность инвестировать на российском и зарубежном рынке одновременно и без статуса квалифицированного инвестора.

• Профессиональный подход. За актуализацию портфеля отвечают опытные управляющие, вам не нужно самостоятельно искать и выбирать активы.

Минимальная сумма инвестиций в обе стратегии — 300 тысяч рублей. Узнайте больше у вашего финансового советника.

БКС Мир инвестиций

* Осуществляются вне зависимости от финансового результата по стратегии доверительного управления из средств, переданных в доверительное управление, не являются обещанием и гарантией доходности.

Услуги доверительного управления оказывает АО УК «БКС». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 050-12750-001000 от 10.12.2009. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. Оказываемые управляющим финансовые услуги не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов; денежные средства, передаваемые по договору доверительного управления, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23.12.2003 N 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».

С подробной информацией об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по доверительному управлению, в том числе с декларацией о рисках, порядке направления обращений (жалоб) Вы можете ознакомиться на сайте https://bcs.ru/am/company/disclosure, а также в информационном бюллетене «Приложение к Вестнику ФСФР», на сайте www.bcs.ru/am, в ленте ЗАО «Интерфакс», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37, тел.: (383) 210-50-20. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Прежде чем передать денежные средства и/или ценные бумаги в доверительное управление, следует внимательно ознакомиться с регламентом доверительного управления.

Комиссия за управление стандартной стратегии ДУ «Универсальный выбор — 3 года» составляет 2% (два процента) годовых. Ставка порогового уровня дохода составляет 0% (ноль процентов). Ставка вознаграждения управляющего составляет 15% (Пятнадцать процентов). Срок действия договора 3 (три) года.

Комиссии за управление стандартной стратегии ДУ «Смарт Капитал — 3 года» составляет 1% (Один процент) годовых, комиссия за управление (апфронт) составляет 2,5% (Две целых пять десятых процента). Ставка порогового уровня дохода составляет 0% (ноль процентов). Ставка вознаграждения управляющего составляет 15% (Пятнадцать процентов). Срок действия договора 3 (Три) года.

Указание примера ожиданий инвестора, его инвестиционных целей, инвестиционного профиля драйверов роста является предположительным и не является обещанием гарантий уровня риска, доходности, эффективности управления активами, размера и стабильности издержек, доходов, безопасности инвестиций. Описание основных инвестиционных целей стратегии и инвестиционной стратегии управляющего не является гарантией доходности доверительного управления.

Последние новости

Рекомендованные новости

Рынок США. Инвесторы опасаются агрессивных шагов от ФРС

Большая порция свежих акций на СПБ. Разбираем самые интересные новинки

Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг

Циан вышел на IPO. Что будет с акциями дальше?

Доходности по вкладам растут. То ли еще будет

Акции AMD улетели в метавселенский максимум

Что интересного в отчете Virgin Galactic

Отчет PayPal разочаровывает инвесторов. Какие перспективы

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник

Что такое доверительное управление ценными бумагами

Кто ими управляет и выгодно ли это частному инвестору

По данным Центрального банка, на сентябрь 2020 года почти 480 тысяч человек пользуются услугами доверительных управляющих. Это более 7% от всех клиентов на Московской бирже.

Доверительное управление, оно же ДУ — это когда инвестор доверяет управление своими активами специалистам: они сами покупают и продают активы. В России примерно ⅔ инвесторов предпочитают формировать свой портфель самостоятельно, и только треть выбирает доверительное управление или коллективное инвестирование вроде ПИФов.

На развитых рынках, таких как американские и европейские, ситуация обратная: большая часть инвестиций проходит через коллективные схемы или ДУ. По словам зампреда ЦБ Сергея Швецова, на развитых рынках только 5—10% частных инвесторов самостоятельно выбирают ценные бумаги.

В этой статье расскажу про доверительное управление и на что обратить внимание при выборе управляющей компании.

Что вы узнаете

Почему люди выбирают ДУ

Инвесторы обращаются к доверительному управлению по ряду причин. Вот некоторые из них.

Фондовый рынок пугает. Многие люди считают, что инвестировать на бирже — это чересчур сложно и требует профильного образования. Разбираться в финансовых инструментах, подбирать качественные компании, ребалансировать портфель, учитывать все комиссии и налоги — придется приложить много усилий, чтобы в это вникнуть.

Инвестирование отнимает много времени. Для некоторых людей инвестиции служат дополнительным источником заработка. При этом инвестор может неплохо зарабатывать на основной своей работе или в личном бизнесе. А вне работы у него попросту не остается времени вникать, почему какие-то акции приносят прибыль, а какие-то нет.

Если первоначальные накопления небольшие. В этом случае можно купить паи биржевых фондов или ETF. Согласно статьи 10 ФЗ № 156 «Об инвестиционных фондах» ПИФы и БПИФы состоят из имущества, переданного в доверительное управление. Когда самостоятельный инвестор покупает паи биржевых фондов, он также участвует в коллективном доверительном инвестировании, хотя может и не подозревать этого.

БПИФ и ETF обычно управляются пассивно и повторяют определенный индекс. Например, БПИФ от Сбербанка с тикером SBMX следует за индексом Мосбиржи. Инвестиции в БПИФ и ETF можно начинать с небольшим стартовым капиталом — есть даже паи стоимостью около 10 рублей.

Если первоначальный капитал большой, то инвестору может понадобиться индивидуальная стратегия и профессиональное управление портфелем. Нередко богатые инвесторы доверяют управление своим капиталом хедж-фондам. Последние применяют хитрые торговые стратегии и механизмы хеджирования для максимизации прибыли. К фондам предъявляется меньше законодательных ограничений, поэтому они могут воплощать рисковые стратегии и хеджировать активы через производные инструменты — например, фьючерсы и опционы. За счет того хедж-фонды работают более гибко и нередко дают высокую доходность. Но и порог входа к ним высокий: в американские хедж-фонды частный инвестор может обратиться с капиталом от 5 млн долларов.

Если хочется иметь в портфеле широкий спектр рынков и инструментов. В зависимости от знаний и опыта работы с биржевыми инструментами выделяют две категории инвесторов — неквалифицированные и квалифицированные. Большинство частных инвесторов имеют неквалифицированный статус, поэтому им доступен только базовый список ценных бумаг на Московской и Санкт-Петербургской биржах.

Для того чтобы покупать ценные бумаги на других мировых фондовых площадках, инвестору придется получить статус квалифицированного или торговать через иностранного брокера. Он также может обратиться к доверительному управлению. Ведь управляющие компании являются профессиональными участниками рынка, поэтому могут инвестировать в более широкий круг инструментов.

Если хочется защитить свой портфель от огромных просадок, ведь специалисты из ДУ знают, как торговать опционами и другими сложными инструментами, чтобы захеджировать риски. Кроме этого, в УК обязательно есть специалисты по риск-менеджменту. Они помогают управляющим принимать более взвешенные решения и следят за тем, чтобы риск по отдельным позициям или портфелю в целом не был излишне большим.

Как победить выгорание

Кто может управлять ценными бумагами

Согласно статье 5 федерального закона «О рынке ценных бумаг» заниматься доверительным управлением может только профессиональный участник рынка ценных бумаг — юридическое лицо, получившее лицензию от ЦБ на этот вид деятельности. На сайте ЦБ есть раздел с документами, которые нужны для получения лицензии управляющей компании.

В доверительное управление можно передать не только деньги, но и ценные бумаги. С точки зрения гражданского кодекса ценные бумаги — это имущество, поэтому при работе с фондовыми инструментами руководствуются главой 53 ГК РФ.

Помимо этого, все управляющие компании должны входить в саморегулируемые организации — СРО. Пример такой организации — НАУФОР. СРО разрабатывают стандарты для разных видов профессиональной финансовой деятельности, в том числе для ДУ. Также СРО страхует деятельность компаний и следит, чтобы те соблюдали законы — там самым улучшая качество работы УК.

Виды управления ценными бумагами

Рынок доверительного управления формируется не только за счет капитала частных инвесторов. Многие инвестиционные и пенсионные фонды также прибегают к услугам профессионального управления — такой вид ДУ называется коллективным.

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», за 2019 год капитал частных инвесторов на рынке РФ составляет всего 9%, тогда как остальные 91% — коллективное ДУ.

При этом 36% от общей структуры рынка ДУ занимают пенсионные накопления НПФ — негосударственных пенсионных фондов. НПФ управляют пенсионными накоплениями в рамках системы обязательного пенсионного страхования, а также негосударственными пенсиями — по программе добровольного пенсионного обеспечения. Этот капитал — самая значимая часть рынка ДУ.

Все эти фонды и УК живут за счет комиссий, которые платят инвесторы согласно договору за управление деньгами и активами.

Структура рынка ДУ в 2019 году

Стандартные стратегии доверительного управления — это форма коллективного ДУ, предлагающая типовые портфели с разнообразным набором активов, разным уровнем риска и порогом входа. Существуют два основных варианта портфелей — модельные и стандартные.

Индивидуальное доверительное управление. В отличие от коллективного инвестирования через ПИФ и использования стандартных стратегий, индивидуальное ДУ предлагает клиенту более гибкий подход и не ограничивает его в перечне и структуре активов. Инвестор получает оперативную отчетность о своем портфеле, аналитику и прогнозы.

Как правило, управляющая компания берется за индивидуальное управление капиталом, если у инвестора очень много денег. Например, «Сбер Управление активами» принимает на индивидуальное управление капитал не менее 3 млн долларов. Оплата за услуги, которую взимает управляющая компания, обычно формируется из двух частей — процент от размера капитала под управлением и дополнительный процент от полученного дохода.

Консультационное доверительное управление — это нечто среднее между индивидуальным и коллективным доверительным управлением. Например, такую услугу предлагает «Креско-финанс». Инвестор получает советы от профессионалов, но сделки проводит сам. Как правило, оплата консультационного ДУ фиксированная и не зависит от результата.

ИИС с доверительным управлением — это индивидуальный инвестиционный счет с определенной заранее в договоре инвестиционной стратегией.

Инвестор открывает такой счет, переводит деньги и наблюдает за результатами работы управляющей компании. УК инвестирует преимущественно в отдельные акции, облигации, товарные активы и фонды — смотря какая стратегия выбрана. Комиссия за управление взимается, даже если финансовый результат отрицательный.

По состоянию на третий квартал 2020 года доля ИИС от всех счетов в ДУ составляет 69%. Для сравнения: доля ИИС от общего числа клиентов на брокерском обслуживании — 34%.

Структура инвестиций на ИИС ДУ

На конец июня 2020 года, по данным НАУФОР, на индивидуальных инвестиционных счетах с доверительным управлением больше всего паев ПИФов и БПИФов — суммарно 61%, а среди владельцев ИИС с доверительным управлением больше женщин.

Пол владельцев ИИС ДУ

Возраст владельцев ИИС ДУ

Какие бумаги можно передавать в доверительное управление

На конец 2020 года управляющие компании работают согласно положению Банка России № 482-П от 03.08.2015. Инвестор может передать в доверительное управление российские и зарубежные акции, а также облигации, в том числе в иностранной валюте. Помимо этого, на управление можно передать паи ПИФ, БПИФ и ETF. По сути в ДУ принимаются любые ценные бумаги, кроме векселей, закладных и складских свидетельств.

Управляющий должен предварительно дать письменное согласие на передачу ему ценных бумаг. Как правило, инвестор заранее заполняет специальную форму, где перечисляет ценные бумаги, которые передает в управление.

Доверительные управляющие обычно инвестируют в облигации, акции, паи и депозиты. По статистике НАУФОР, наибольшую долю, а именно 46,5%, занимают облигации в иностранной валюте. В первой половине 2020 года по сравнению с 2019 годом на счетах с ДУ увеличилась доля иностранных акций — с 3,5% до 8,2% и доля еврооблигаций — с 16,9% до 19,9%. В то же время доля ОФЗ снизилась с 9,6% до 4,8%, а доля российских акций — с 23,5% до 20%.

Структура инвестиций на счетах ДУ

По данным НАУФОР, на счетах с доверительным управлением за первую половину 2020 года больше всего облигаций в иностранной валюте — 46,5%

Преимущества и недостатки доверительного управления

Я перечислю очевидные плюсы доверительного управления.

Не нужно разбираться в ценных бумагах и выбирать, когда их покупать. Можно вообще не иметь никакого опыта. Инвестор отдает деньги и просматривает отчеты. Хотя даже отчеты просматривать необязательно.

УК может покупать активы, недоступные простому инвестору. Например, деривативы или ценные бумаги, для которых требуется статус квалифицированного инвестора.

УК может обменивать конвертируемые облигации эмитента на их акции, в то время как частному инвестору пришлось бы продать долговые бумаги и купить акции.

Есть стратегии управления, по которым дивидендный и купонный доход перечисляется на карту, таким образом, инвестор регулярно получает пассивный доход.

Существуют стратегии управления с защитой капитала, которые гарантируют инвестору возврат 90—100% первоначально вложенных денег. Управляющая компания вкладывает средства инвестора в надежные облигации и депозиты для того, чтобы максимально защитить капитал. В дополнение к этому, чтобы увеличить доходность стратегии, УК может покупать опционные контракты. Однако риск банкротства эмитентов все равно остается, поэтому такие стратегии предоставляют меньше гарантий, чем, например, система страхования банковских вкладов.

Специалисты из управляющей компании учтут инвестиционный профиль клиента и предложат оптимальную для его случая стратегию. Таким образом, инвестор может получить доход при комфортном для него уровне риска.

Но и недостатков у доверительного управления тоже немало. Перечислю основные.

Управляющие компании не гарантируют доходность инвестиционной стратегии. Они не несут ответственности за рыночные колебания и стандартные риски — перечислены в отдельном разделе договора. Вот некоторые из них: экономические проблемы эмитентов, некачественное ПО биржи, снижение ликвидности ценных бумаг.

Чтобы отдать деньги под индивидуальное инвестиционное управление, нужно очень много денег — например, в «Сбер Управление активами» не менее 3 млн долларов.

В некоторые интересные стратегии могут вкладывать деньги только квалифицированные инвесторы, а значит, для неквалифицированных инвесторов выбор стратегий ограничен.

Управляющая компания не обязана осуществлять сделки по лучшим для клиента ценам. При расторжении договора управляющая компания продает активы клиента в тот момент, когда ей это удобно.

Выбранную инвестиционную стратегию можно изменить только после письменного уведомления управляющей компании и соблюдения кучи формальностей, которые перечислены в договоре — это занимает много времени. А все проблемы с активами, например если возникло несоответствие состава портфеля с выбранной стратегией, компания решает очень долго — в течение 30 дней.

Высокие комиссии, которые снижают итоговую доходность портфеля. Например, комиссия за управление начинается от 1% от суммы денежных средств. Еще есть комиссия за размещение — тоже от 1%. Дополнительно может взиматься вознаграждение за успех и за вывод активов. При этом управляющая компания может удержать все виды вознаграждений до уплаты налогов. А если денег на счете нет, то она имеет право конвертировать валюту или продать ценные бумаги инвестора, чтобы получить причитающееся.

У инвесторов с одинаковой стандартной стратегией управления могут быть разные финансовые результаты — управляющая компания за это не отвечает. Так получается, когда управляющая компания покупает ценные бумаги по разным ценам. В этом случае инвестор, для которого УК купила или продала ценные бумаги по более выгодной цене, получит больший доход.

Если инвестор захочет вывести активы, то ему придется ждать до 10 дней после письменного запроса. В некоторых стратегиях есть ограничения на минимальный остаток и на сумму вывода. По истечении договора он автоматически пролонгируется, что может быть неудобно, потому что как только он вступает в силу, для вывода активов придется ждать до 10 дней после письменного запроса.

Возможные риски доверительного управления

При доверительном управлении инвестор берет на себя практически те же риски, как и при самостоятельной торговле через брокера. Вот какие риски перечислены в типовом договоре «ВТБ-капитал Управление активами».

Системный риск. Например, если лопнет крупный и системообразующий банк, такой как Сбер. Это затронет всю финансовую систему, так как банки связаны друг с другом взаимными обязательствами. Поэтому крах одного крупного может привести к каскаду банкротств, как это произошло в США в 2008 году с Lehman Brothers. В этом случае банки могут оказаться не в состоянии выполнить обязательства перед клиентами, даже если фундаментально до этого у них не было финансовых проблем.

Рыночный риск — это риск снижения стоимости активов. Это может произойти по разным причинам, например из-за девальвации рубля или банкротства эмитента.

Риск ликвидности — риск того, что управляющая компания не сможет продать или купить ценные бумаги, если на рынке не будет предложений.

Кредитный риск — это риски дефолтов по облигациям или риски того, что партнеры управляющей компании не смогут выполнить свои обязательства.

Правовой риск — это риски, связанные с нормативными документами, изменениями налоговых ставок и льгот, риски санкций.

Риски, связанные с управлением активами — это риски того, что управляющий выберет убыточные ценные бумаги, не будет вовремя ребалансировать портфель, выберет неудачное время для покупки или продажи актива.

Как видим, управляющая компания по большинству рисков ответственности не несет.

Как снизить риски при инвестировании. Для этого можно выбрать крупную и надежную управляющую компанию, а в рамках нее консервативную стратегию — с защитой капитала. Еще можно разделить портфель между несколькими УК. Но чем сильнее мы уменьшаем риск, тем ниже будет потенциальная доходность.

Как выбрать доверительного управляющего

Центральный банк разделяет два вида доверительного управления — управление ценными бумагами и управление фондами. Управление фондами — это коллективное инвестирование с минимальным начальным капиталом вроде ПИФов. Управление ценными бумагами — это различные стратегии формирования портфеля под определенные инвестиционные задачи. Например, для сохранения капитала управляющая компания может предложить инвестору консервативную стратегию, и портфель составят из облигаций.

На 11 января 2021 года у 191 компании есть лицензия на деятельность по управлению ценными бумагами и у 268 компаний есть лицензия на управление инвестиционными фондами, ПИФ и НПФ. Прежде чем заключать договор, надо проверить лицензию управляющей компании на сайте ЦБ.

Это, как правило, крупные компании с большими ресурсами, поэтому системные риски для них маловероятны. Для того чтобы выбрать надежную компанию, стоит изучить рейтинги — например, рейтинг надежности и качества услуг управляющих компаний от агентства «Эксперт РА». А++ — это наивысший уровень надежности и качества услуг.

Кроме рейтингов можно ориентироваться на компанию, которая является лидером в своем сегменте доверительного управления.

Источник