в швейцарии отрицательная процентная ставка что это значит
Депозит с минусом. Зачем банкам отрицательные ставки в евро и долларах?
Банк России допустил введение отрицательных ставок для вкладов в иностранных валютах. В случае их введения банки смогут требовать плату за хранение евро, иен или швейцарских франков. Валютные депозиты в евро стали невыгодны российским кредитным организациям.
Ставки Европейского центрального банка (ЕЦБ) уже несколько лет остаются отрицательными. 12 сентября ЕЦБ снизил ставку по своим депозитам еще сильнее — с минус 0,4% до минус 0,5%.
В результате коммерческие банки в Европе платят ЕЦБ за хранение средств и устанавливают отрицательные процентные ставки по депозитам для собственных клиентов. Отрицательные ставки также существуют в Швеции (-0,25%), Японии (-0,1%) и Швейцарии (-0,75%).
Российские банки по законодательству не могут брать с клиентов плату за размещение денег на депозитах, и это негативно влияет на их чистые процентные доходы и возможности генерации прибыли. Банк России рассматривает возможность установления отрицательных ставок, но для этого потребуется внести изменения в Гражданский кодекс.
Отрицательная доходность может затронуть лишь депозиты компаний, сообщил первый зампред Банка России Сергей Швецов. Регулятор пообещал, что валютных вкладов граждан введение отрицательных ставок не коснется и им не придется платить за хранение валют на счетах кредитных организаций.
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Отрицательная ставка: вниманию крупных клиентов |Le taux négatif, à l’attention des clients importants
Автор: Татьяна Гирко, Цюрих, 22. 09. 2016.
В конце 2014 года швейцарский центробанк сообщил о введении в действие нового инструмента денежной политики – отрицательной ставки по депозитам до востребования в швейцарских франках. Одной из причин использования этой меры стало усиливающееся давление на национальную валюту, в связи с чем несколькими годами ранее был установлен пороговый курс обмена валютной пары евро-франк на уровне CHF 1,2:1 EUR. Через месяц после объявления о введении отрицательной процентной ставки привязка франка к евро была отменена, и новый инструмент стал основным фактором, сдерживающим укрепление национальной валюты.
Обычные клиенты швейцарских банков не почувствовали на себе его воздействие – во всяком случае, это произошло не сразу. Дело в том, что введенные центробанком отрицательные ставки касаются средств коммерческих банков, а те не торопились перекладывать дополнительные расходы на плечи своих клиентов. Впрочем, за несколько дней до вступления в силу нового инструмента Credit Suisse сообщил, что крупным компаниям, а также кассам пенсионного страхования все же придется платить за хранение средств.
В большинстве случаев уход Национального банка в отрицательную зону привел к уменьшению доходности коммерческих банков, работающих в основном с частными лицами и представителями мелкого и среднего бизнеса, свидетельствуют результаты исследования консалтинговой компании EY, опубликованного на этой неделе. Впрочем, разница между рыночными ставками и процентами в договорах с клиентами сокращается ежегодно в среднем на 5 пунктов, начиная с 2007 года. Результаты первого полугодия 2016-го эту тенденцию подтверждают: аналогичный показатель уменьшился на 3 пункта по сравнению с прошлым годом.
Введение отрицательных ставок по депозитам означает, что владелец средств вынужден платить банку за их хранение. По идее, такая мера должна поощрять вложение денег в экономику и стимулировать кредитование. Однако исследование EY показывает, что новый инструмент оказал маргинальное влияние на изменение ставок ипотечного кредитования для недавно заключенных контрактов на срок от пяти до семи лет. Напомним, что стоимость привлечения средств для приобретения недвижимости на швейцарском рынке за последние годы опустилась до исторического минимума. При этом новый фактор практически не повлиял на условия ипотечного кредитования, отмечают эксперты EY. Основная причина, по их мнению, заключается в том, что коммерческим банкам не удалось уменьшить стоимость рефинансирования, поскольку отрицательные ставки действуют не во всех случаях.
Будучи основными кредиторами населения, небольшие коммерческие банки используют для рефинансирования в первую очередь вклады своих клиентов. На сегодняшний день отрицательные ставки были введены в действие лишь в отношении узкой категории вкладчиков, таких как крупные компании или инвестиционные институты, отмечает EY, по данным которой лишь один швейцарский банк переложил это бремя на обычных клиентов (речь идет об Альтернативном банке Швейцарии, ABS). В процессе введения отрицательных процентных ставок прослеживается определенная логика: сначала они устанавливаются для международных инвестиционных институтов, потом – национальных (например, фондов пенсионного страхования), за которыми следуют крупные компании и, наконец, частные лица, обладающие вкладами на крупную сумму.
«Банки считают, что обычные клиенты будут чутко реагировать на отрицательные процентные ставки. По этой причине, по меньшей мере, в ближайшее время не стоит ожидать, что они будут переложены на большую часть вкладчиков. Однако эта мера может вскоре коснуться клиентов, располагающих значительными средствами, особенно если SNB снова увеличит размер отрицательной процентной ставки». «Банки считают, что обычные клиенты будут чутко реагировать на отрицательные процентные ставки. По этой причине, по меньшей мере, в ближайшее время не стоит ожидать, что они будут переложены на большую часть вкладчиков. Однако эта мера может вскоре коснуться клиентов, располагающих значительными средствами, особенно если SNB снова увеличит размер отрицательной процентной ставки», – считает сотрудник швейцарского отделения EY Роджер Штеттлер.
С другой стороны, на рынке ипотечного кредитования серьезную конкуренцию коммерческим банкам сегодня составляют страховые компании и пенсионные фонды, роль которых уменьшилась в 1990-2000 годах. «Ипотечный рынок будет оставаться привлекательным до тех пор, пока ставки не вырастут. Чтобы оставаться конкурентоспособными в условиях растущего давления, банкам, возможно, придется перенести отрицательные ставки на своих вкладчиков», – полагает Роджер Штеттлер.
Еще один фактор, оказывающий влияние на снижение доходности, заключается в ужесточении требований в сфере банковского регулирования. Сегодня финансово-кредитные учреждения должны иметь определенную «подушку ликвидности», позволяющую банку оставаться стабильным и выполнять свои обязательства в течение определенного периода, однако из-за недостатка предложения швейцарских франков в ее состав включается в основном ликвидность в виде резервов центробанка.
Наконец, в зону «ниже 0» опустились и государственные займы: инвесторы, желающие вложить средства в облигации Конфедерации даже с 30-летним сроком погашения, должны за это платить. Напомним, что отрицательные процентные ставки, еще недавно казавшиеся невозможными, стали реальностью во многих странах Европы. Первым новый инструмент задействовал центробанк Дании, несколько лет назад решивший взимать с коммерческих банков 0,2 % за хранение депозитов, а недавно и ЕЦБ понизил ставку по депозитам до – 0,4 %, расширив действие своей программы «количественного смягчения». В результате некоторые европейские банки стали даже приплачивать своим клиентам, взявшим ипотечный кредит. В Швейцарии о таких случаях пока неизвестно, а эксперты наблюдают лишь за уменьшением доходности коммерческих банков.
Почему в Европе отрицательные ставки и что это означает для инвесторов
Некоторые российские банки прекратили принимать вклады в евро, среди них оказались крупнейшие кредитные организации страны — Сбербанк и ВТБ, Альфа-Банк, ФК «Открытие». Другие начали вводить комиссии по евровым счетам — так, в частности, поступили Ситибанк и «Авангард». Проблема — отрицательные ставки в еврозоне, из-за которых операции с евро могут быть для банков убыточными. Эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Альберт Короев объясняет, как так вышло, что ставки оказались ниже нулевой отметки, и что это значит для тех, кто держит активы в европейской валюте.
В сентябре Банк России уже предупреждал банки о рисках вкладов в евро, отмечая, что они могут получить отрицательную маржу по операциям привлечения средств в этой валюте. А сами участники рынка просили регулятора изменить законодательство и позволить им устанавливать отрицательные ставки по депозитам. Первый зампред ЦБ Сергей Швецов, впрочем, заявил, что эти меры могут коснуться только юридических лиц.
Откуда взялись отрицательные ставки
В новую реальность ЕЦБ вступил своим решением на июньском заседании 2014 года понизить депозитную ставку до отрицательного значения – 0,1%. Сейчас она уже опустилась до – 0,5%. Это значит, что банки, которые хранят свои избыточные резервы на соответствующем счёте в ЕЦБ, вынуждены платить за их хранение, тогда как привычный порядок вещей в современной финансовой системе предполагает обратную ситуацию — то есть премирование за такое размещение средств.
ЕЦБ объяснял, что пошел на эти меры, чтобы противостоять слишком низкой инфляции, которая в те годы трансформировалась на короткий период в дефляцию. Классическое представление экономистов — в том, что дефляция ведёт к сокращению совокупного спроса, росту безработицы, падению цен активов и, как следствие, к замедлению темпов экономического роста, поэтому монетарные власти стараются противостоять этому явлению.
Фактически регулятор вынудил банки скупать гособлигации стран Еврозоны. Сегодня доходность гособлигаций Германии – 0,6%. Греция, которая ещё год назад получала помощь от МВФ, сегодня может занимать на рынке под ставки ниже, чем США, страна, которая имеет резервную валюту, транснациональные корпорации.
Как это работает
Казалось бы, в этой ситуации банки в любом случае получают убытки, зачем им покупать активы с отрицательной доходностью? Однако это не совсем так. Дело в том, что сам регулятор скупает те же активы — отсюда рост цены, что является другой стороной работы с облигациями. То есть, покупая облигацию с доходностью – 0,5% и продавая её при доходности – 0,6%, банк зарабатывает на разнице цен. Это лучше, чем гарантированно терять, размещая средства на счетах ЕЦБ.
Ряд центральных банков едва ли не напрямую говорили о своих целях снизить стоимость национальной валюты за счёт введения отрицательных ставок, что действительно поддерживает конкурентоспособность их экспортёров, которые в этом случае получают больше выручки в национальной валюте. Это ЦБ Дании, Швейцарии. Впрочем, и Банк Японии, конечно, ориентируется на движение йены из-за сильной зависимости экономики от экспорта. Однако в современных реалиях против столь напористых мер выступили США во главе с Дональдом Трампом, обвинявшим всех и вся в несправедливой девальвации против доллара.
Чем это грозит
Теоретически отрицательные процентные ставки должны помочь стимулировать экономическую активность, но есть вероятность, что такая политика приведёт к противоположным результатам. Поскольку банки имеют некоторые виды активов, такие как ипотечные закладные, которые в соответствии с договором привязаны к процентной ставке, то отрицательные процентные ставки могут сжать маржу прибыли до точки, в которой у банков появится стимул снизить объёмы кредитования.
Как низко можно пасть
У банков, казалось бы, была альтернатива ещё в 2014 — хранить резервы в виде наличности, а не на счетах ЕЦБ. Но фактически это ещё более затратно, так как требует издержек на перевозку, хранилище, охрану.
При этом очевидно, что для достижения баланса в условиях, когда они вынуждены, по сути, платить ЕЦБ за размещение своих средств, коммерческие банки начали активно снижать свои ставки по депозитам. Но они ограничены в этих действиях.
Зачем населению платить банкам, если нет прямого запрета на наличные? Отсюда все разговоры об их возможном запрете. ЕЦБ уже прекратил выпускать в оборот крупнейшую купюру номиналом в 500 €. Ничто не остановит держателей вкладов от изъятия своих средств и хранения наличных под матрасом. Это чревато набегом на банки (массовым изъятием вкладов), что может привести не только к росту процентных ставок, но и к банкротствам.
По сути, это полная противоположность того, чего предполагалось достичь с помощью введения отрицательных процентных ставок.
Нельзя сказать, что ситуация неразрешима. Эксперты Международного валютного фонда делали предположения о возможности введения электронных и наличных денег отдельно, то есть не полного запрета наличных, но обложения их своеобразным налогом. Однако те, кто в этом сегодня в большей степени могут нуждаться, а именно страны Еврозоны, могут испытывать с этим более значительные трудности, чем регуляторы отдельно взятой страны.
Это потребует важных изменений в финансовой и правовой системе. В частности, необходимо будет рассмотреть фундаментальные вопросы, касающиеся денежно-кредитного законодательства, и обеспечить соответствие с правовой базой МВФ. Кроме того, это потребует огромных коммуникационных усилий.
Что это значит для инвесторов
Вышеперечисленные факторы несут некоторые риски для евро и активов, номинированных в этой валюте. Отрицательные ставки сокращают прибыль европейских банков, раздувают пузыри в активах низкого качества. Но пока ЕЦБ удавалось справляться с ситуацией, и без внешних шоков регулятор будет контролировать ситуацию в своей вотчине.
Для рядового российского инвестора, который ранее предпочитал какую-то сумму держать в европейской валюте, теперь есть выбор: либо держать наличные, либо искать доходность не в банке, а на финансовом рынке, инвестируя в облигации или акции, номинированные в евро.
Очевидно, что, сохраняя наличные, никакой доходности инвестор не получает. Если он всё же хочет диверсифицировать свои накопления по валюте и получать доходность, пока есть вариант перевести средства из евро в доллары. Но и здесь доходность по вкладам довольно низкая, а Федеральная резервная система (Центробанк США) идёт по пути дальнейшего снижения ставок. Выбирая инвестиции в облигации и акции, номинированные в евро, придётся потратить определённое время на изучение этих финансовых инструментов и выбор оптимальных для себя.
Мнение авторов колонок может не совпадать с мнением редакции сайта. Все решения об использовании каких-либо финансовых инструментов пользователь принимает самостоятельно на свой страх и риск.
Отрицательные процентные ставки в Швейцарии |Les taux négatifs en Suisse
Автор: Заррина Салимова, Берн, 22. 10. 2019.
Крупным клиентам придется платить банку за хранение средств. Фото: Pixabay
По примеру некоторых других швейцарских банков, Credit Suisse вводит отрицательные процентные ставки для состоятельных клиентов. Для частных лиц новые правила вступят в силу с января 2020 года.
A l’instar d’autres banques, Credit Suisse introduit les taux négatifs pour les clients fortunés. Les nouvelles dispositions entreront en vigueur à partir de début 2020 pour les particuliers.
Для коммерческих банков это означает следующее: если они хранят слишком много средств в Нацбанке, то будут «наказаны» отрицательными процентными ставками. По информации SRF, швейцарские банки выплачивают отрицательные проценты в размере более 1 млрд франков в год. А по оценкам Швейцарской ассоциации банкиров (SwissBanking), речь идет о более 2 млрд франков. Неудивительно, что некоторые кредитно-финансовые учреждения Конфедерации решили переложить дополнительные расходы на плечи своих – очень состоятельных – клиентов.
Подобная практика существует и в других швейцарских банках. Так, UBS еще летом объявил, что с ноября вводит отрицательные процентные ставки в размере минус 0,75% для депозитов свыше 2 миллионов франков и минус 0,6% для депозитов, сумма которых превышает 500 000 евро.
Самая высокая отрицательная процентная ставка действует для клиентов Postfinance: с депозитов, остаток на которых превышает полмиллиона франков, взимается 1%. А Альтернативный банк Швейцарии взимает уже с 2016 года 0,125% со всех счетов и 0,75% с сумм, превышающих 50 000 франков.
Напомним, что применение отрицательных процентных ставок нередко подвергается критике, в частности, из-за того, что их вынуждены выплачивать многие кассы пенсионного страхования, которые и без «штрафных» процентов сейчас переживают не самые лучшие времена. Финансовое положение фонда AVS, например, быстро ухудшается с 2014 года: в течение последних пяти лет взносов недостаточно для выплаты текущих пенсий.
Однако пока для Швейцарии преимущества отрицательных процентных ставок перевешивают недостатки, так как основной причиной, по которой они были введены в декабре 2014-го и сохраняются до сих пор, является предотвращение чрезмерного удорожания швейцарского франка – сильный франк наносит ущерб экспортной экономике и туризму.
ЕЦБ дал пояснения для чайников по отрицательной процентной ставке
Ранее мы отмечали, что данный шаг является прецедентным для крупных ЦБ, таких как ЕЦБ, ФРС, Банк Японии, но в тоже время уже практиковался например ЦБ Дании. В связи с нестандартной ситуацией ЕЦБ вчера даже обнародовал отдельные пояснения для неискушенных в хитросплетениях монетарной политики.
Почему ЕЦБ ввел отрицательную процентную ставку?
Буду ли я теперь платить своему банку за размещение депозита?
Нет какого прямого влияния на ваши сбережения. Только банкам, хранящим средства на некоторых счетах в ЕЦБ, придется платить. Коммерческие банки могут, конечно, снизить процентные ставки для вкладчиков.
Но почему наказывают вкладчика и награждают заемщика?
Основная задача Центрального банка — стимулирование домашних хозяйств и предприятий к накоплению или сбережению, но это не сделано в духе наказания или награды. При снижении процентных ставок банк поощряет людей тратить деньги или инвестировать. Это практика всех центральных банков.
Могут ли банки во избежание действия отрицательной ставки перевести средства в наличные, банкноты?
Если банк имеет больше денег, чем требуется для минимальных резервов и, он не готов кредитовать другие коммерческие банки, он имеет только два варианта: держать резервы на счете в ЦБ или в виде наличных. Но хранение наличных — не бесплатное занятие, требующее безопасного хранилища, то есть мощностей. Так что вряд ли, кто-либо сделает подобный выбор. Наиболее вероятно, что банки либо будут кредитовать другие банки, либо будут платить по отрицательной ставке по депозитам.
БКС Экспресс
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Покупатели не сдаются, но продавцы не отступают
Какие российские акции сейчас в топе у иностранцев
Оценка акций сектора нефти и газа. Как оценить «топливные» бумаги
Ключевые события недели: короткая неделя в США, нефтяные отчеты, операционные результаты компаний РФ
Распродажа на российском рынке акций. Что делать
Wells Fargo +21% c начала года. Остался ли потенциал
США и ЕС отказались от идеи отключить Россию от SWIFT
Как работают биржи в понедельник в День Мартина Лютера Кинга
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.