владельцы американских депозитарных расписок кто такие

Владельцы американских депозитарных расписок кто такие

Американская депозитарная расписка, АДР (англ. American depositary receipt, ADR) – торгующиеся на американском фондовом рынке сертификаты на зарубежные акции.

Американские депозитарные расписки выпускаются американским банком-депозитарием, имеют номинал в долларах США и свободно обращаются на американском фондовом рынке. Акции многих иностранных компаний торгуются на фондовых биржах США через АДР. Выпуск и обращение ADR регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Большинство Американских депозитарных расписок выпускаются тремя крупнейшими американскими банками — J.P. Morgan Chase, Citibank, Bank of New York. Акции компании, на которые выпущены депозитарные расписки, передаются в банк-кастодиан, находящийся в стране эмитента акций. Владелец АДР, как и владелец акций, получает по ним дивиденды в долларах США.

Содержание:

Виды американских депозитарных расписок

При регистрации американских депозитарных расписок, SEC предъявляет различные требования к эмитенту и банку-депозитарию в зависимости от класса ADR. Требования могут касаться пакета документов, раскрытия информации об иностранном эмитенте акций, отчетности и аудиту компании.

В зависимости от участия эмитента акций, лежащих в основе американских депозитарных расписок, различают следующие виды АДР:

Неспонсируемые ADR

Выпуск неспонсируемых депозитарных расписок осуществляется банком-депозитарием на акции, которые уже есть в обращении. Инициаторами выпуска могут быть крупные держатели акций или банк-депозитарий. Согласие эмитента не требуется.

Требования, предъявляемые Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) к неспонсируемым ADR минимальны. При регистрации ADR необходимо предоставить финансовую отчетность о деятельности эмитента акций и документы, подтверждающие полное соответствие деятельности компании-эмитента законодательству своей страны.

Неспонсируемые ADR торгуются только на внебиржевом рынке OTC (англ. Over-the-counter market). Доступ на биржи NYSE и NADAQ для них закрыт. Котировки бумаг можно узнать в электронном бюллетене OTC Bulletin Board или в ежедневном справочнике «Розовые страницы» (англ. Pink sheets), публикующим цены маркет-мейкеров внебиржевого рынка.

Иностранный эмитент не несет ответственности за выпуск неспонсируемых депозитарных расписок на свои акции. Вся ответственность перед американскими инвесторами и SEC лежит на эмитенте неспонсируемых АДР. Комиссия по ценным бумагам и биржам США дает разрешение на выпуск неспонсируемых депозитарных расписок лишь на акции крупных, зарекомендовавших себя зарубежных компаний.

Спонсируемые ADR

Инициатором выпуска спонсируемых американских депозитарных расписок является сам эмитент. Выпуск АДР производится как на новые ценные бумаги, так и находящиеся в обращении.

Спонсируемые ADR I уровня

Депозитарные расписки первого уровня выпускаются на акции, которые уже находятся в обращении на фондовом рынке страны эмитента. Для выпуска АДР требуется минимальный набор документов и компания не обязана публиковать отчеты по стандартам US GAAP.

АДР I уровня могут обращаться только на внебиржевом рынке, как и неспонсируемые депозитарные расписки. Котировки можно посмотреть в Bulletin Board и Pink sheets (Розовых страницах).

Спонсируемые ADR II уровня

Выпускаются на обращающиеся акции, но требуют от эмитента предоставления в Комиссию по ценным бумагам и биржам США отчетности по стандартам US GAAP или МСФО.

АДР II уровня могут обращаться на биржах NYSE и NASDAQ. Недостатком АДР II уровня является то, что их нельзя выпускать на новые выпуски акций и привлекать в компанию дополнительный капитал.

Спонсируемые ADR III уровня

АДР III уровня – самый высокий уровень депозитарных расписок, которые может выпустить иностранная компания на свои акции. Компания должна придерживаться более строгих правил, аналогичных тем, которым следуют американские компании. АДР III уровня можно выпускать на акции, проходящие первичное размещение.

Выпуск депозитарных расписок третьего уровня означает, что компания не только предпринимает шаги, чтобы выпустить американские депозитарные расписки на свои акции, которые будут торговаться на биржах США, но и фактически выпускает акции для привлечения нового капитала. Для регистрации АДР III уровня компания обязана подать в SEC форму F-1, которая является проспектом эмиссии акций, ежегодно подавать форму 20-F и придерживаться стандартов US GAAP или МСФО. Кроме того любая существенная информация, предоставляемая акционерам, должна быть подана в SEC через форму 6K.

В целом, американские инвесторы, при поиске зарубежной компании для инвестиций, обращают внимание на эмитентов АДР III уровня. Иностранные компании, выпускающие АДР III уровня, предоставляют самые информативные материалы для своих акционеров в США. АДР III уровня котируются на фондовых биржах NYSE и NASDAQ.

Ограниченные программы

Иностранные компании, которые хотят, чтобы их акции продавались только ограниченному кругу инвесторов, могут разместить свои депозитарные расписки в соответствии с ограниченными правилами. Существуют два правила SEC, которые позволяют размещать ограниченные АДР в Соединенных Штатах. Это Правило 144A и Правило S. Депозитарные расписки, размещенные в соответствии с одним из этих правил, составляют примерно 30% от всех размещенных АДР на американском фондовом рынке.

ADR, выпускаемые по Правилу 144A

Иностранные компании могут разместить свои АДР в соответствии с правилом 144A. Депозитарные расписки, размещенные в соответствии с правилом 144A, могут быть проданы только Квалифицированным институциональным покупателям (англ. Qualified Institutional Buyer, QIB).

Торговля депозитарными расписками, размещенными по правилу 144A, происходит через компьютерную систему PORTAL (Private Offerings, Resales and Trading through Automated Linkages). Система PORTAL создана в июне 1990 года Национальной ассоциацией дилеров фондового рынка для организации рынка ценных бумаг частного размещения. Квалифицированные институциональные покупатели могут купить или продать американские депозитарные расписки, размещенные по правилу 144A, другим таким же квалифицированным покупателям, либо аннулировать АДР, продав их эмитенту.

ADR, выпускаемые по Правилу S (оффшорные ADR)

Другим способом ограничить торговлю депозитарными расписками среди американских инвесторов, является выпуск их в соответствии с правилом S. Это правило означает, что АДР не зарегистрированы и не будут зарегистрированы ни в одном органе по регулированию ценных бумаг США.

Американские депозитарные расписки, размещенные по правилу S, не могут покупаться или продаваться американскими инвесторами. АДР продаются только оффшорным резидентам, не являющимися резидентами США.

Прекращение действия АДР

Обращение любого выпуска американских депозитарных расписок на рынке может быть прекращено. Это приведет к аннулированию всего выпуска депозитарных расписок и последующему делистингу со всех бирж, где он торгуются. Как правило, инициатором прекращения АДР выступает эмитент, в связи с реорганизацией или слиянием компании.

Владельцы депозитарных расписок уведомляются в письменной форме не позднее, чем за 30 дней до прекращения. После уведомления владелец ADR может продать их эмитенту или ничего не делать. Если владелец продолжает удерживать депозитарные расписки после даты прекращения действия, банк-депозитарий продолжит хранить иностранные депонированные ценные бумаги, и собирать дивиденды, но прекратит их выдачу владельцам АДР.

В течение года после прекращения обращения Американских депозитарных расписок на рынке, депозитарный банк ликвидирует АДР и распределяет полученные средства среди владельцев.

Источник

Что такое АДР

Большая часть расписок выпускается на акции. Реже их оформляют на облигации. Хранятся ценные бумаги в банке-кастодиане. Выпуском занимаются банки-депозитарии. Наиболее крупные: JPMorgan Chase, The Bank of New York Mellon, Citigroup.

На заметку: депозитарные расписки позволяют диверсифицировать инвестиционный портфель за счет активов зарубежных фирм. Инвестор затрачивает меньше средств на инвестиции в иностранный бизнес, если сравнивать с покупкой акций на рынке.

Выпуск и размещение АДР

Выпуск депозитарной расписки представляет собой ряд последовательных мероприятий:

Размещение происходит по одному из трех сценариев:

Виды АДР

Американские депозитарные свидетельства делятся на неспонсируемые и спонсируемые. Первые не проходят на биржу, доступны только на внебиржевых рынках. Приобретаются «вручную» крупными инвесторами при наличии договоренности. Среднестатистическому инвестору, включая россиянина, неспонсируемые АДР недоступны.

Преимущества и недостатки АДР

Инвесторы, решившие разбавить свой инвестиционный портфель с помощью депозитарных свидетельств, получат ряд преимуществ:

Если страна эмитента закроет рынок перед иностранными инвесторами, владельцам расписок ничего не грозит по сравнению с держателями акций. Последним предстоит продавать активы или получать расписки на них.

Значительных недостатков у АДР нет, если не считать рисков, свойственных акциям:

Как купить АДР

Инвестор, желающий приобрести АДР, которые обращаются только на внебиржевом рынке, дает поручение брокеру. Последний покупает существующие свидетельства или обязывает депозитария к новому выпуску. Брокер покупает активы посредством своих отделений в стране эмитента или с помощью брокеров, работающих на фондовом рынке страны.

При покупке ДР у собственника нужно лишь перевести активы на счет покупателя.

АДР, котирующиеся на биржах, можно приобрести в том же порядке, что и акции.

Как продать АДР

Продавать акции нужно, связавшись с брокером. Последний предлагает расписки другому инвестору либо продает акции в ДР брокеру на рынке эмитента. Когда акции проданы, брокер информирует банк-депозитарий. Далее депозитарий погашает расписки, уведомляет банк-кастодиан для перерегистрации прав на нового собственника.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Что такое ADR (американские депозитарные расписки) и зачем они нужны?

Приветствую! Если вам незнакомы такие имена как Бернард Арно или Сюзанна Клаттен, то про Уоррена Баффета вы наверняка слышали.

Что объединяет этих людей? Умение выгодно инвестировать в фондовые бумаги, то есть акции, и диверсифицировать в связанные с акциями ADR.

Введение в тему

На английском термин звучит American Depositary Receipt. Для нас с вами важен тот момент, что ADR даёт все преимущества владения акциями, включая дивиденды. А вот стоить может гораздо дешевле акций. Значит, инвестиции в АДР имеют более высокую отдачу.

Но, не все ADR надёжны и хороши. Как их отличать? Читайте в моем обзоре.

Что это такое и зачем они нужны

Аббревиатура ADR переводится как американская депозитарная расписка. Это ценная бумага, являющаяся производным финансовым инструментом на акции компаний разных стран при условии, что эти акции переданы на хранение в кастодиане — банк-депозитарий США.

Простыми словами — это неамериканские акции, торгующиеся в Америке.

Львиная доля (около 95%) ADR выпускается тремя крупнейшими банками:

Расчёты по ADR производятся только в долларах. Сами бумаги обращаются на биржах фондов США и внебиржевых площадках.

Немого истории

Бумаги ADR обращаются с 1927. Причиной возникновения стал закон Великобритании, который ограничил британским фирмам право регистрировать свои акции на международном рынке и запретил вывозить собственные сертификаты акций. К 1950-м ADR стали весьма популярны среди профучастников рынка.

Виды АДР

Компания, желающая сделать выпуск АДР, может выбрать статус будущих бумаг. Тогда вид ADR будет зависеть от целей компании-эмитента.

Неспонсируемые-спонсируемые

Неспонсируемые выпускаются без официальной договорённости с банком-депозитарием США. Эмитенты ADR не обязаны открывать финансовую информацию по американским стандартам. По сути, фирма просто выпускает расписки на свои акции.

Выстрелят неспонсируемые АДР только, если фирма преуспеет. Бумаги обращаются исключительно на внебиржевом рынке OTC. Таким ADR присущи высокие риски и низкая ликвидность.

Как вы понимаете, не факт, что в любой момент времени найдётся желающий выкупить у инвестора эти сомнительные активы. Значит, неспонсируемые АДР лучше обходить стороной, по крайней мере новичкам.

Уровень 1

Спонсируемые ADR первого уровня формируются, когда компания-эмитент готова подавать упрощённую отчётность по стандартам SEC.

Бумаг 1 уровня среди ADR больше всего. Такие расписки торгуются на OTC, на некоторых биржевых площадках, но не имеют право претендовать на листинг в NYSE, NASDAQ или АМЕХ.

Уровень 2

Если компания-эмитент ADR хочет попасть на крупнейшие фондовые площадки, то должна оформить для расписок второй уровень:

Уровень 3

Третий уровень обязывает эмитента оформить в SEC и свои акции, и расписки. Плюс:

Публичные-частные

Публичные расписки, это все вышеперечисленные.

Частные расписки класса 4 выпускаются не для всех инвесторов, а только для институционалов, чей капитал исчисляется нижней планкой в 100 млн. USD.

Ещё одним типом являются ADR по стандарту Regulation S. Они доступны исключительно неамериканским резидентам и не регулируются. Эмитенты могут переоформить Regulation S в бумаги 1 уровня, когда закончится период ограничения.

Отличие от РДР и GDR

АДР торгуются только на американских площадках. Существуют аналоги:

Последние — именные бумаги, выпускаются российским банком или биржей. Торгуются на площадках РФ. Могут быть на акции или облигации. Не имеют номинальной стоимости, бездокументарны. Владелец РДР получает право собственности на ценные бумаги иностранной фирмы.

Мне и вам выгодно сосредоточится на расписках 2-3 уровня и GDR, так как остальные типы или ненадёжны, или недоступны простым смертным или, как РДР, непопулярны.

Принцип действия на простом примере

Представьте иностранного инвестора, который хочет вложиться в МТС — мобильные телесистемы. Акции МТС котируются на ММВБ, а ADR на акции МТС торгуются на биржах США — Нью-Йоркской фондовой и NASDAQ. Инвестор может выбрать где ему проще оформить сделку и где выгоднее платить налоги.

Так как, российское законодательство, связанное с фондовыми торгами, развивается с недавних пор и далеко несовершенно, плюс придется поискать брокера, который даст выход на российскую биржу. Выбор иностранца очевиден — купить «местные» ADR.

Кстати, это одна из причин, почему не прогрессируют РДР и почему западные инвесторы предпочитают не связываться с нашими площадками.

Еще примеры

Вы можете купить 10 акций МТС на российской площадке. Или можете купить 10 расписок ADR на акции МТС, обращающиеся на NASDAQ.

ADR котируются и оцениваются только в USD, значит, биржевой курс расписок МТС будет чувствителен к соотношению рубль/доллар.

Механизм выпуска

Процедура выпуска расписок одинакова для Американских и Глобальных расписок. Для РДР есть небольшие отличия. Но, поскольку мы решили, что этот тип бумаг нам не интересен, рассмотрим только ADR.

Эмиссия АДР

Спонсируемые расписки, в большинстве случаев, выпускает банк. Компания, под чьи акции идёт выпуск, передаёт свои акции на хранение в этот банк.

Классификация

Неспонсируемые расписки выпускаются самой компанией на собственные акции. С точки зрения развития — это тупиковая ветвь.

Особенности покупки и продажи АДР

Вы можете стать держателем депозитарных расписок через брокеров, реже дилеров. Эти посредники, в свою очередь, получают АДР для своих клиентов одним из двух способов:

Котировки и цены

Курсы акций и ADR коррелируют. Некоторые инвесторы пытаются мониторить листинги бирж с расписками и акциями, заключать сделки при разрыве цен и закрывать, когда курс более дешёвого актива подтягивается к более дорогому.

Разумеется, подобная ситуация возникает редко. Чаще вам, как инвестору, удобнее выбирать в какой инструмент выгоднее направить деньги. Ведь, условно, можно получать на 20% больше дивидендов на свой капитал, купив расписку на 20% дешевле, чем акции.

Обратная ситуация имеет место прямо сейчас. Акции МТС, которые мы рассматривали в качестве примера, котируются на ММВБ по 251 рублю за единицу. ADR МТС в Нью-Йорке стоят 7,45 долларов, а на берлинской бирже 6,45 евро. Давайте посчитаем, где инвестору выгоднее купить актив.

Переведём все в рубли, цена АДР получится:

Вопрос, на каком рынке выгодно инвестировать в МТС прямо сейчас — отпадает.

Преимущества и недостатки

Как получить доступ к торговле

Алгоритм доступа к торговле расписками следующий:

Затем делаете выбор с каким брокером вам выгодно сотрудничать.

С помощью российского брокера

Старейший российский брокер, работает с 1994 года. Отличный выбор для тех, кто хочет подключиться к автоследованию.

Хороший брокер для новичка. Здесь я держу российскую часть инвестпортфеля из ETF от FinEx на ИИС.

Еще один классный брокер, с которым я проработал больше 2-х лет. Именно тут я торговал на FORTS.

К минусам отнесу любовь брокера к звонкам с попыткой что-нибудь продать.

Крупнейший брокер и инвестиционная компания в России. Сам с ними не работал, но коллеги отзываются очень положительно.

К минусам отнесу навязчивость продавцов.

Второй крупнейший брокер после Финама.

К минусам отнесу любовь брокера к попыткам продать «структурные продукты».

Молодой и стремительно набирающий популярность брокер.

С помощью зарубежного

В США и Европе с посредниками IB, Exante, Captrader, Saxobank и CapTrader можно торговать на NASDAQ и NYSE, LSE и FSE.

Фактически единственный настоящий крупный американский брокер, который еще работает с россиянами.

Немецкий представляющий брокер IB для прямого выхода на зарубежные рынки. Здесь находится мой инвестиционный портфель.

Еще один интересный брокер для выхода за рубеж, причем не из семейства IB. К сожалению россиянам открывают договора только на Кипре.

Подробный обзор читайте тут. Бонусные 500$ при открытии счета можно получить здесь.

Компания является американской «дочкой» Финама и создана чтобы выводить на американский рынок клиентов из СНГ.

Предостережение о Форекс и БО

Заключение

Изложил по теме все что хотел. Если у вас остались вопросы, пишите. Обязательно отвечу. Добавляйте мой блог в закладки и заглядывайте в любое время. Я запланировал к публикации много небанальных материалов, которые вам точно будут полезны.

Частный инвестор, предприниматель и автор этого блога.

Источник

Депозитарная расписка

Иностранные ценные бумаги, а точнее их свободное хождение, официально под запретом во многих странах. Аналогичным образом некоторые государства запрещают вывод национальных акций. Но бизнес активно развивается во всем мире, и инвесторы хотят иметь возможность зарабатывать на иностранных компаниях. Эту проблему решают депозитарные расписки (ДР).

Содержание

Что такое депозитарная расписка

Депозитарная расписка (ДР) — это дериватив, свободно обращающийся на фондовом рынке. Фактически это сертификат, который свидетельствует о праве владения некоторым количеством иностранных акций (или других ценных бумаг). Простыми словами депозитарная расписка — это зафиксированное право, что инвестору принадлежат некоторое количество акций иностранного эмитента.

Депозитарные расписки появились в 20 веке, когда в Англии запретили вывозить национальные ценные бумаги, при этом в США перестали разрешать свободно торговать иностранными бумагами. А инвесторам хотелось. Тогда американцы решили создать такие вторичные ценные бумаги, которые дают право на владение акциями или облигациями иностранной компании. Такие бумаги стали называться американские депозитарные расписки (ADR, American Depositary Receipts).

Аналогичным образом были созданы ГДР или глобальные депозитарные расписки, включающий эмитентов из разных стран. Российский вариант — РДР, европейский — ЕДР, японские — JDR. При этом не все страны ввели запрет на хождение иностранных акций. Например, в России на Санкт-Петербургской бирже можно встретить акции Amazon, Google и других крупных зарубежных эмитентов.

Американские депозитарные расписки (АДР, ADR)

Американские депозитарные расписки (АДР, англ. American Depositary Receipt, ADR) представляют собой ценные бумаги неамериканских компаний, приобретенными депозитарным банком США в процессе их размещения на территории США.

АДР свободно обращаются в США и Европе, могут проходить листинг на фондовых биржах и использоваться для привлечения капитала на международном рынке. Это также один из вариантов инвестирования, помимо рынка Форекс (Forex). Как правило, эмитентами ADR являются акционерные общества открытого типа или компании, преобразующиеся в открытые, желающие иметь в своем составе международных инвесторов и обладать определенной фондовой гибкостью.

Выпуск ADR имеет ряд преимуществ. Посредством выпуска американских депозитарных расписок за счет обширного предложения достигается расширение рынка ценных бумаг, улучшается имидж компании, растет число потенциальных инвесторов, приобретается выход на международные рынки.

Виды собственников АДР

Для компании-эмитента достаточно важно знать, кто является собственником депозитарных расписок. Идентификация собственников может повысить эффективность действий эмитента по связям с инвесторами, потенциально увеличивая его заметность на международных финансовых рынках и повышая ликвидность его ADR.

Различают два типа собственников:

Зарегистрированные собственники непосредственно значатся в реестре эмитента или у его трансфер-агента в США. Собственники-выгодоприобретатели, в число которых входят как индивидуальные, так и институциональные инвесторы, физически не владеют принадлежащими им сертификатами; их ценные бумаги держит от их имени третья сторона — брокер-дилер или банк-кастоди. Для компаний, верящих в стратегическую необходимость связей с инвесторами, идентификация собственников является необходимостью. Инвесторы имеют возможность выбирать из более чем 2000 расписок из 60 стран.

Рынок депозитарных расписок

Аналитики разделяют рынок депозитарных расписок на три основные группы:

К традиционным рынкам депозитарных расписок относят: Австралия, Дания, Англия, Финляндия, Германия, Гонконг, Израиль, Италия, Япония, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Ирландия, ЮАР, Швеция, Швейцария. Более 72% программ приходилось на вышеперечисленную группу. Остальная доля проектов проводилась в странах с развивающимся рынком. Довольно перспективными рынками депозитарных расписок обещают стать: Египет, Иордания, Румыния, Вьетнам и Марокко.

Американские депозитарные расписки в России

АДР – один из современных инструментов рынка, который доказал свою надежность как средство привлечения капитала. Выпуск американских депозитарных расписок на данный момент основной способ продажи Российских ценных бумаг в США. Одновременно это перспективная возможность привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику.

Данный вид расписок выпускается банком-депозитарием в США. Каждая из них предоставляет возможность обладать правом собственности на одну или несколько российских ценных бумаг, находящихся в отечественном банке-хранителе. Продавая депозитарные расписки иностранным инвесторам на международном рынке, российская компания продает одновременно свои ценные бумаги, представленные ими.

Дешевизна проведения проектов выпуска американских депозитарных расписок, легкость совершения сделок с ними, возможность снижения налогового бремени делают их выгодным вложением средств, как для российских эмитентов, так и для зарубежных инвесторов.

Также одним из неоспоримых преимуществ для инвесторов является то, что цены котируются в американской валюте и выплата дивидендов по ним также производится в долларах США, что помогает избежать затрат на конверсию валют. В будущем, наряду с выпуском еврооблигаций, возможно использование депозитарных расписок при реструктуризации внешнего долга России. Помимо этого, депозитарные расписки — многогранный инструмент для международного слияния и поглощения различных компаний, который позволяет инвестору значительно упростить процедуру покупки компании и увеличивает ее мобильность, а также способность адекватно реагировать на изменения конъектуры рынка. Сделки инвесторов с депозитарными расписками «происходят в соответствии с правом США, в порядке, аналогичном торговле американскими ценными бумагами.

Примеры внешнего вида АДР

Глобальные депозитарные записки (ГДР, GDR)

Глобальные депозитарные записки или ГДР (Global Depositary Receipt) – это своего рода сертификат, который выпускается на определенную акцию. Это делается для того, чтобы инвестор, не имеющий доступа к какому-то фондовому рынку, имел возможность купить ту или иную ценную бумагу.

Простыми словами, компания выпускает в обращение акции и заключает соглашение с крупным депозитарным банком, куда акции помещаются на хранение. Вместо них банк выпускает глобальные депозитарные расписки, подтверждающие его владение этими акциями.

Основными эмитентами ГДР являются крупнейшие банки США и Европы, такие, как Deutsche Bank, JPMorgan Chase, Bank of New York, Citigroup.

Одна расписка может соответствовать одной акции, а может ее части или пакету акций.

GDR Mail.ru на Московской бирже

Преимущества и недостатки глобальных депозитарных расписок

Глобальные депозитарные расписки — это отличный способ инвестировать в иностранные компании на удобной вам фондовой площадке. На Московской бирже есть много таких представителей, например ГДР на акции Ленты или Тинькофф. Часть из них даже входит в индекс MOEX.

Заключение

Депозитарная расписка (ДР) — удобный и понятный фондовый инструмент, который используется многими инвесторами. Фактически она обладает теми же качествами, что и обычная акция, даже дивиденды выплачиваются. При этом инвестор никоим образом не нарушает законодательство своей страны.

Источник