политика хеджирования валютных рисков образец
Методы и инструменты хеджирования рисков
Для успеха бизнеса мало получать высокую прибыль, нужно еще при этом минимизировать затраты и особенно потери. Любая предпринимательская деятельность несет в себе элемент непредсказуемости: часто все могут переменить не зависящие от участников сделки обстоятельства. Естественно, нельзя предугадать все колебания рынка и возможные форс-мажоры, но можно попытаться застраховать свое дело от крупных финансовых потерь. Такая деятельность называется хеджированием.
Хеджирование предполагает занятие противоположной позиции по отношению к первоначально существующей при условии четкой корреляции между соответствующими финансовыми инструментами. Что понимается под хеджированием рисков?
Посмотреть ответ
Что это за комплекс мероприятий, какими инструментами можно пользоваться при хеджировании, насколько это будет эффективно для бизнеса, объясним и покажем на конкретных примерах.
Что такое хеджирование
Это англоязычный термин (англ. Hedging), происходит от «hedge» – гарантия, страховка. В современной финансовой деятельности хеджирование – комплекс действий, имеющих целью управление денежными рисками путем влияния на возможную динамику стоимости будущих активов. Страхующийся таким образом продавец или покупатель называется хеджер.
Смысл хеджирования в том, чтобы застраховаться от возможных рыночных колебаний путем занятия одновременно двух противоположных позиций по активам. Таким образом, что бы ни произошло с рыночной ситуацией, инвестор, трейдер, продавец или покупатель в результате получит именно то, что он планировал.
ВАЖНО! Хеджирование позволяет гарантированно избежать финансовых потерь, но тем самым нивелирует возможность получить дополнительную прибыль, воспользовавшись благоприятным поворотом ситуации на рынке. Хеджировать – значит обезопасить себя от потенциального риска ценой снижения потенциальной прибыли.
НАПРИМЕР. Компания добывает железную руду. По прогнозам, через квартал цена на этот ресурс значительно упадет. Руководство компании, чтобы не потерять будущую прибыль, может пойти одним из двух путей:
Как производится хеджирование валютных рисков участниками внешнеэкономических сделок?
Если прогноз окажется неверным (железная руда не подешевеет, а вырастет в цене), компания не сможет воспользоваться этой благоприятной конъюнктурой, получив только запланированную прибыль и ничего сверх нее.
Покупатель также может застраховать свои сделки, совершая подобные операции.
Где чаще всего используется хеджирование
Применение хеджирования популярно при торговле товарами мирового спроса, как на биржах, так и вне их. Активами могут выступать:
Механизм хеджирования
Для обеспечения управления рисками заключается договор не относительно самой сделки, а относительно обязательств по данному активу – дериватив. У дериватива есть ряд особенностей:
СПРАВКА! Хеджирование происходит тогда, когда участник сделки заключает контракт на рынке актива и одновременно (или раньше) на рынке дериватива.
В Российской Федерации действия, связанные с деривативами, регламентируются Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.
Инструменты для хеджирования
Застраховать возможные финансовые риски можно применением различных экономических инструментов. Их называют производными, поскольку они основаны не на реализации самого актива, а на применении того или иного дериватива.
ВНИМАНИЕ! Производные инструменты, как и сами активы (товары, обязательства, ценные бумаги), реализуются по законам рынка, и участники сделок с ними одни и те же.
Рассмотрим самые распространенные инструменты хеджирования:
Примеры деривативов
Пример фьючерса
Фирма А на бирже заключила с поставщиком фьючерсный контракт по приобретению 1000 т зерна по цене 12 000 руб. за т, причем пшеница только посажена. Специалисты предположили, что вследствие засухи урожай не будет большим и цены поднимутся. Когда подошел срок исполнения фьючерса, если ранее этот контракт не был продан другой фирме, возможны варианты:
Кроме этих финансовых потоков, фирма А при заключении фьючерса оплатила обязательный биржевой процент – гарантийное обеспечение сделки (от 2 до 10%, в зависимости от правил биржи).
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Реальное зерно по фьючерсной сделке не передается.
Пример форварда
Фирма «Верум» заключила форвардный контракт с фирмой «Дилогия» на приобретение через полгода 100 ее акций по цене в 200 руб. за акцию. В назначенный срок представители «Верума» перечислят на счет «Дилогии» 20 000 руб., а представители «Дилогии» предоставят «Веруму» 100 акций. Вариантов нет. Если сделка проводилась через посредника, ему полагаются комиссионные, возможны некоторые накладные расходы на оформление.
Пример опциона
Стратегии хеджирования
Для повышения эффективности хеджирования и снижения финансовых рисков можно по-разному применять производные инструменты:
Хеджирование – эффективный способ страхования от финансовых рисков.
Как хеджировать свой портфель с помощью обратных ETF
Как инвестор может застраховать свой капитал
Хеджирование — это методика, которая помогает сгладить падение цены актива. Своего рода страховка от рыночного обвала.
Предположим, вы владеете акциями какой-то компании и планируете держать их дальше, но боитесь, что акции внезапно рухнут. В этом случае можно «купить страховку» — то есть сделать ставку на падение этих акций. Если падение не произойдет, вы потеряете небольшую часть капитала, которую поставили в обратную сторону. Зато, если падение действительно случится, эта ставка в обратном направлении может неплохо компенсировать ваши потери от владения акциями. Так вкратце можно описать принцип хеджирования: когда мы покупаем обычную страховку, мы тоже надеемся, что страховой случай не произойдет, хоть это и будет значить, что деньги на страховку были потрачены «зря».
Хеджированием пользуются и частные инвесторы, и крупные фонды. Некоторые из фондов так и называются — «хедж-фонды». Они предлагают профессиональное управление капиталом, где для максимальной прибыли при заданном риске применяются хитрые торговые стратегии и хеджирование с помощью производных инструментов — деривативов. Такие организации управляют деньгами крупных игроков: для частных инвесторов порог входа в американские хедж-фонды составляет 5 млн долларов.
Более скромным инвесторам приходится оптимизировать риски самостоятельно. Основная проблема в том, что типичные инструменты хеджирования сложные. Чаще всего для хеджирования используют фьючерсы, опционы, свопы — чтобы пользоваться ими, нужны знания.
Другой популярный способ застраховать актив от падения — открытие коротких позиций: когда инвестор берет ценные бумаги взаймы у брокера, продает их по текущей стоимости с целью выкупить их через какое-то время дешевле и вернуть брокеру долг. Но рынок может двинуться в обратную сторону — в неумелых руках использование шортов может обернуться крупными убытками.
В результате на рынке появились более понятные для инвестора инструменты хеджирования — обратные ETF. По сути, это такие же биржевые фонды, как и обычные ETF, только движутся они в противоположную сторону.
Например, рассмотрим рынок американских акций — индекс S&P 500. Его с минимальной погрешностью повторяют фонды VOO и SPY. В то же время компания ProShares предлагает фонд SH — он ведет себя зеркально: при росте S&P 500 он падает, а при обвале растет.
Как победить выгорание
Стоит ли вообще заниматься хеджированием
В целом для «ленивого» инвестора, который работает по принципу «купил и держи» на длинной дистанции, хеджирование не обязательно: по статистике рынки чаще растут, чем падают, а за каждой рецессией в экономике следует ее восстановление и новый цикл роста. После кризиса 2008 года бизнес-цикл продлился 11 лет, пока мы не столкнулись с обвалом в 2020 году. За этот период, несмотря на все локальные просадки, индекс S&P 500 показал более 300% роста. Поэтому терпеливый инвестор мог спокойно переждать коррекции и остаться в плюсе даже без управления портфелем.
С другой стороны, рост безработицы и активное стимулирование экономик со стороны центробанков еще в 2018—2019 годах говорили о приближении рецессии. Оставалось неизвестно, какое событие послужит спусковым крючком к обвалу рынков, но то, что это произойдет, было ясно. Таким образом, к обвалу можно было подготовиться — как минимум за счет секторальной ребалансировки акций в портфеле — сделав упор на защитные отрасли.
Так называемые медвежьи рынки, то есть обвал котировок более чем на 20%, мы наблюдали в 2008 и 2020 годах — просадки составили 56,8 и 33,9% соответственно. Если вести отсчет с 1950 года, медвежий рынок наступает в среднем каждые 7,78 года. Кроме того, каждые 1,84 года происходят коррекции — когда рынок падает на 10—20%. Например, в период с 2008 по 2020 год инвесторы прошли через 6 подобных падений. Еще они стали свидетелями 7 просадок величиной от 5 до 10%.
Кроме того что рынки штормит регулярно, сила этих волнений увеличивается. Исследование Blackstone показывает, что с каждым десятилетием волатильность S&P 500 возрастает. Если посчитать количество дней, когда индекс за торговую сессию делал движение на 3% и больше, то в период с 2000 по 2009 год их было 95 — это больше, чем за предыдущие 50 лет. С 2010 по 2020 подобных дней было 50 — это меньше, чем в нулевые, но все равно подтверждает тенденцию роста волатильности.
Как итог: инвесторы достаточно часто сталкиваются с просадками и волатильностью, поэтому можно и застраховать себя с помощью хеджирования.
В чем разница диверсификации и хеджирования
Диверсификация снимает большинство специфических рисков, связанных с эмитентом, сектором, конкретной страной и классом активов и в целом сглаживает волатильность портфеля. Но лучше всего она работает только в нормальных рыночных условиях, а в кризисных сценариях теряет эффективность.
Дело в том, что на падающих рынках корреляция между активами сильно возрастает: во время паники инвесторы массово скидывают ценные бумаги широкого спектра, вне зависимости от секторов, капитализации эмитентов и географии.
Более того, облигации, которые считаются классическим диверсификатором портфеля акций, во время обвала могут падать так же, как и рисковые активы. Так было и в марте 2020 года во время коронавирусного обвала. Это показано на графиках ниже.
На спокойном рынке, например в период 2014—2017 годов, высокорисковые активы — S&P 500, глобальные акции, бумаги развивающихся рынков, REIT — положительно коррелируют только между собой. Низкорисковые активы, такие как муниципальные, корпоративные облигации и долгосрочные трежерис, также связаны только между собой. А между двумя этими группами активов корреляции практически нет. Но во время обвала в марте 2020 года все корреляции усилились — не только внутри каждой из указанных групп, но и между всеми классами активов. В результате облигации падали вместе с акциями.
То есть в критические моменты, когда защитная функция диверсификации нужна сильнее всего, она дает сбои. В этом смысле механизм хеджирования безотказный и лучше защищает от кризисных сценариев.
Хедж по своей сути — инвестиция, предназначенная для движения в противоположном направлении от базового актива. Корреляция хеджа к активу остается отрицательной при любом сценарии, а значит, механизм гарантированно компенсирует просадки.
Хеджирование — это гибкая стратегия. Ее можно применять широко, чтобы минимизировать потери по всем инструментам в портфеле, будь то акции, облигации, золото и коммодити. А можно использовать узко, для защиты конкретной позиции.
Это может делаться тактически — например, когда инвестор в ожидании коррекции создает краткосрочную защиту. А можно использовать хеджирование как часть инвестиционной стратегии. Все зависит от потребностей инвестора, его целей и толерантности к риску. Но чаще всего хеджирование носит тактический характер, ведь сам механизм хеджирования также несет в себе риски и дополнительные затраты. Например, в случае с обратными ETF это повышенная комиссия фонда. Поэтому важно четко понимать, как, когда и для чего использовать этот инструмент.
Основные виды хеджирования
Перечислю наиболее популярные инструменты для хеджирования.
Открытие коротких позиций. Инвестор в этом случае берет в долг акции, продает их, а затем покупает по более низкой цене. Разница между продажей и обратной покупкой акций составляет прибыль, полученную на падающем рынке.
Минусы способа: для маржинальной торговли необходим счет с обеспечением — ведь вы берете акции в долг. Еще брокер берет комиссию за аренду акций и может принудительно закрыть позицию инвестора по невыгодной ему цене.
Покупка опционов PUT. Это контракт между двумя инвесторами, по которому покупатель контракта получает возможность — но не обязательство — продать актив по заранее оговоренной цене, в независимости от его будущих котировок. Иными словами, если инвестор ожидает падения цены по какому-то активу, он покупает на него опцион PUT, фиксируя текущую цену актива. В будущем, если котировки действительно станут падать, инвестор сможет продать свой актив по изначальной цене — будто падения не было. А если котировки не упадут, то правом на продажу можно будет не пользоваться — инвестор потеряет только уплаченную за опцион премию.
Продажа фьючерсных контрактов. Это похожий контракт между двумя инвесторами о купле-продаже актива в определенную дату в будущем по заранее оговоренной цене. Если инвестор считает, что цена актива упадет, — он продает фьючерс. В будущем покупатель фьючерса будет обязан выкупить актив не по нынешней цене, а по той, на которую договорились в момент заключения контракта на фьючерс.
Свопы. Еще один тип срочной сделки, когда стороны обмениваются платежами в рамках определенного периода. Часто используется банками и фондами для валютного хеджирования. В частности, этот механизм применяет FinEx при управлении своими ETF: FXRB, FXMM, FXRW.
Покупка обратных ETF. Эти ETF созданы для зеркального отображения бенчмарков. Иными словами, при падении индекса они растут. При этом существуют обратные ETF, предлагающие как пропорциональный рост — 1х, так и с кратностью 2х и 3х. Первые при падении базового индекса на 1% прирастают на ту же величину, а другие два выдают 2 и 3% доходности соответственно. Эта доходность достигается за счет использования кредитного рычага, то есть «плечей».
Несмотря на то что открытие коротких позиций и деривативы — это основные методы хеджирования, они довольно сложны для инвестора и требуют дополнительных условий — например, использование маржинальных счетов с обеспечением, то есть дополнительные денежные резервы. А наиболее значительный недостаток шортов и фьючерсов — это то, что инвестор может потерять больше, чем вложил. Фактически размер убытков в этом случае не ограничен.
В то же время для покупки обратного ETF не нужно открывать специальный счет. Хотя риски использования этого инструмента также есть. Рассмотрим их подробнее.
Принцип работы обратных ETF
Основное отличие обычных ETF от обратных заключается в том, что последние предназначены для достижения заявленной цели в рамках одного дня. Это сделано для того, чтобы, независимо от того, когда вы покупаете фонд, он обеспечивал заявленный мультипликатор на этот день — 1х, 2х или 3х. А на горизонте многих дней совокупная доходность фонда искажается, и он перестает быть зеркальным к эталону.
Проблема заключается в том, что обратные ETF несут потери на волатильном рынке: если цена актива сначала упадет, а затем вернется к исходной, то результат по обратному ETF будет отрицательным, а не ноль, как в случае с обычными инструментами и короткими позициями. Но когда на рынке наблюдается тренд и бенчмарк падает несколько дней кряду, результат обратного ETF превосходит короткую позицию. Таким образом, на отрезках более дня обратный ETF выступает нелинейным инструментом: его зеркальный результат не пропорционален движению бенчмарка.
Потери на волатильности — это основная причина, почему обратные фонды обеспечивают заявленный мультипликатор только в рамках одного дня и ежедневно ребалансируют свои позиции. Это, помимо прочего, приводит к более высокой комиссии за управление по сравнению с обычными ETF — порядка 1%. Хотя для российских инвесторов комиссия может показаться нормальной: обычные фонды, котирующиеся на Московской бирже, нередко взимают сопоставимую плату за свои услуги. Но это значит лишь то, что обратные ETF на Московской бирже брали бы еще больше.
Таким образом, при многодневном падении рынка обратные ETF вырастут больше, чем упадет индекс-бенчмарк. В других же случаях, когда мы будем удерживать обратный ETF длительное время, например год, мы пройдем через большое количество сменяемых друг друга волн и потери от волатильности сильно скажутся на итоговом результате — доходность обратных ETF будет заведомо ниже, чем при открытии коротких позиций, если не брать в расчет сопутствующие расходы на комиссии. Например, если сравнить ETF SPY с его обратным вариантом SH, то бенчмарк за последний год вырос на 15,73%. Соответственно, при короткой позиции мы бы получили убыток −15,73%, но с SH у нас будет −24,97%.
Подведем промежуточный итог: чем дольше инвестор владеет обратным фондом, тем сильнее его совокупная доходность будет расходиться с эталоном. Это происходит из-за действия сложных процентов на волатильном рынке, когда чередуются убытки и прибыли. А на коротких трендовых отрезках сложение ежедневных результатов, наоборот, повышает доходность фондов.
В таблице ниже показана гипотетическая доходность обратного ETF на восходящем, нисходящем и волатильном рынках. Как видите, два дня с доходностью −5% на восходящем рынке приводят к доходности обратного ETF −9,75%. Два дня прибыли 5% на нисходящем рынке дают итоговую доходность 10,25%. На нестабильном рынке, когда потеря 5% чередуется с последующим ростом в 5%, это приводит не к нулевой доходности, а к убытку −0,25%. Эти данные приведены для наглядности и не берут в расчет издержки, связанные с покупкой и управлением ETF.
Указанное отклонение обратных ETF от образца приводит к тому, что инвесторам, использующим обратные фонды в течение долгих периодов, например более месяца, стоит периодически ребалансировать свою хеджевую позицию. При этом желательно держать руку на пульсе и следить за состоянием рынка ежедневно.
Хеджирование рисков с помощью валютных свопов
Опубликовано 10.06.2021 · Обновлено 11.06.2021
Валютный риск – это финансовый риск, возникающий в результате возможных изменений обменного курса одной валюты по отношению к другой. И затронуты не только те, кто торгует на валютных рынках. Неблагоприятные колебания курсов валют часто могут снизить доходность портфеля с высокими международными рисками или уменьшить доходность в других отношениях процветающего международного коммерческого предприятия. Компании, ведущие трансграничный бизнес, подвергаются валютному риску, когда доход, полученный за границей, конвертируется в деньги своей страны и когда кредиторская задолженность конвертируется из национальной валюты в иностранную.
Рынок валютных свопов – один из способов хеджирования этого риска. Валютные свопы не только хеджируют риски, связанные с колебаниями обменного курса, но также обеспечивают получение иностранных денег и более высокие процентные ставки по кредитам.
Ключевые выводы
Как работают валютные свопы
Валютный своп представляет собой финансовый инструмент, который включает в себя обмен интересов в одной валюте для того же в другой валюте.
Валютные свопы включают два условных принципала, которыми обмениваются в начале и в конце соглашения. Эти условные принципалы представляют собой заранее определенные суммы в долларах или основную сумму, на которых основываются обменные процентные платежи. Однако на самом деле этот основной долг никогда не выплачивается: он строго «условный» (что означает теоретический). Он используется только в качестве основы для расчета выплат по процентной ставке, которые переходят из рук в руки.
Примеры валютных свопов
Вот несколько примеров сценариев валютных свопов. В реальной жизни будут применяться транзакционные издержки; они были опущены в этих примерах для упрощения.
1. Сторона A платит фиксированный курс для одной валюты, Сторона B платит фиксированный курс для другой валюты.
Американская компания (Сторона A) хочет открыть завод стоимостью 3 миллиона евро в Германии, где ее затраты по займам в Европе выше, чем дома. Предполагая, что курс обмена составляет 0,6 евро к доллару США, компания может занять 3 миллиона евро под 8% в Европе или 5 миллионов долларов под 7% в США. Компания заимствует 5 миллионов долларов под 7%, а затем заключает своп для конвертации долларовой ссуды. в евро. Сторона B, контрагент свопа, скорее всего, будет немецкой компанией, которой требуются средства США в размере 5 миллионов долларов. Точно так же немецкая компания сможет получить более низкую ставку заимствования внутри страны, чем за рубежом – допустим, немцы могут занимать под 6% в банках внутри страны.
Теперь давайте посмотрим на физические платежи, произведенные с использованием этого соглашения о свопе. В начале контракта немецкая компания предоставляет американской компании 3 миллиона евро, необходимых для финансирования проекта, а в обмен на 3 миллиона евро американская компания предоставляет немецкому контрагенту 5 миллионов долларов.
Впоследствии, каждые шесть месяцев в течение следующих трех лет (продолжительность контракта), две стороны будут обмениваться платежами. Немецкая фирма платит американской компании сумму, которая является результатом 5 миллионов долларов (условная сумма, выплачиваемая американской компанией немецкой фирме при инициировании сделки), умноженная на 7% (согласованная фиксированная ставка), в течение периода, выраженного как.5 (180 дней ÷ 360 дней). Этот платеж составит 175 000 долларов (5 миллионов долларов x 7% x 0,5). Американская компания платит немцам результат в размере 3 миллионов евро (условная сумма, уплаченная немцами американской компании при инициировании), умноженная на 6% (согласованная фиксированная ставка) и 0,5 (180 дней ÷ 360 дней. ). Этот платеж составит 90 000 евро (3 миллиона евро x 6% x 0,5).
Обе стороны будут обменивать эти фиксированные две суммы каждые шесть месяцев. Через три года после заключения контракта обе стороны обменяются условными принципалами. Соответственно, американская компания «заплатит» немецкой компании 3 миллиона евро, а немецкая компания «заплатит» американской компании 5 миллионов долларов.
2. Сторона A платит фиксированную ставку по одной валюте, Сторона B – по плавающей ставке по другой валюте.
Используя приведенный выше пример, американская компания (Сторона A) будет по-прежнему производить фиксированные платежи в размере 6%, в то время как немецкая компания (Сторона B) будет платить плавающую ставку (на основе заранее определенной базовой ставки, такой как LIBOR или Ставка Федерального резерва )..
Эти типы модификаций соглашений о валютном свопе обычно основаны на требованиях отдельных сторон в дополнение к типам требований к финансированию и оптимальным возможностям кредитования, доступным для компаний. Любая из сторон A или B может иметь фиксированную ставку, в то время как контрагент платит по плавающей ставке.
3. Часть A платит плавающую ставку по одной валюте, Сторона B также платит плавающую ставку по другой валюте.
В этом случае и американская компания (Сторона A), и немецкая фирма (Сторона B) производят платежи с плавающей ставкой на основе базовой ставки. В остальном условия соглашения остаются прежними.
Кому выгодны валютные свопы?
Вспомните наш первый простой пример валютного свопа с использованием американской и немецкой компаний. У американской компании есть несколько преимуществ. Во-первых, американская компания может добиться более высокой кредитной ставки, заимствуя внутри страны под 7% по сравнению с 8% в Европе. Более конкурентоспособная внутренняя процентная ставка по кредиту и, следовательно, более низкие процентные расходы, скорее всего, являются результатом того, что американская компания более известна в США, чем в Европе. Стоит понимать, что эта структура свопа по сути выглядит как покупка немецкой компанией облигации в евро у американской компании на сумму 3 миллиона евро.
Преимущества этого валютного свопа также включают гарантированное получение 3 миллионов евро, необходимых для финансирования инвестиционного проекта компании. Другие инструменты, такие как форвардные контракты, могут использоваться одновременно для хеджирования валютного риска.
Инвесторы также получают выгоду от хеджирования валютных рисков.
Как валютное хеджирование помогает инвесторам
Использование валютных свопов в качестве хеджирования также применимо к инвестициям в паевые инвестиционные фонды и ETF. Например, если у вас есть портфель, сильно ориентированный на акции Соединенного Королевства, вы подвержены валютному риску: стоимость ваших активов может снизиться из-за изменений обменного курса между британским фунтом и долларом США. Вам необходимо хеджировать валютный риск, чтобы получить выгоду от владения своим фондом в долгосрочной перспективе.
Многие инвесторы могут снизить свою подверженность риску, используя ETF и паевые инвестиционные фонды с валютным хеджированием. Управляющий портфелем, который должен покупать иностранные ценные бумаги с высокой долей дивидендов для фонда акций, может застраховаться от волатильности обменного курса, заключив валютный своп так же, как американская компания в наших примерах. Единственным недостатком является то, что благоприятные колебания курсов валют не окажут столь положительного влияния на портфель: защита стратегии хеджирования от волатильности действует в обоих направлениях.
Валютные свопы и форвардные контракты
Компании, работающие на зарубежных рынках, часто могут хеджировать свои риски с помощью форвардных контрактов валютного свопа. Многие фонды и ETF также хеджируют валютный риск с помощью форвардных контрактов.
Валютный форвардный контракт или валютный форвард позволяет покупателю зафиксировать цену, которую он платит за валюту. Другими словами, обменный курс устанавливается на определенный период времени. Эти контракты можно купить для любой основной валюты.
Контракт защищает стоимость портфеля, если обменные курсы делают валюту менее ценной, защищая, например, портфель акций, ориентированный на Великобританию, если стоимость фунта по отношению к доллару падает. С другой стороны, если фунт станет более ценным, форвардный контракт не понадобится, и деньги на его покупку будут потрачены впустую.
Таким образом, покупка форвардных контрактов связана с расходами. Фонды, использующие валютное хеджирование, считают, что стоимость хеджирования со временем окупится. Цель фонда – снизить валютный риск и принять дополнительные расходы на покупку форвардного контракта.
Валютные свопы и паевые инвестиционные фонды
Хеджируемый портфель сопряжен с большими расходами, но может защитить ваши инвестиции в случае резкого снижения стоимости валюты.
Рассмотрим два паевых инвестиционных фонда, которые полностью состоят из бразильских компаний. Один фонд не хеджирует валютный риск. Другой фонд содержит точно такой же портфель акций, но покупает форвардные контракты на бразильскую валюту, реал.
Если стоимость реальной валюты останется прежней или увеличится по сравнению с долларом, портфель, который не хеджируется, будет лучше, поскольку этот портфель не оплачивает форвардные контракты. Однако, если бразильская валюта падает в цене, хеджированный портфель работает лучше, поскольку этот фонд застрахован от валютного риска.
Валютный риск влияет не только на компании и международных инвесторов. Изменения курсов валют по всему миру приводят к волновым эффектам, которые влияют на участников рынка по всему миру.
Стороны со значительным валютным риском и, следовательно, с валютным риском, могут улучшить свой профиль риска и доходности с помощью валютных свопов. Инвесторы и компании могут отказаться от некоторой прибыли, хеджируя валютный риск, который может негативно повлиять на инвестиции.